在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太(tài)市场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就(jiù)会推(tuī)高二(èr)级市场价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　一周期是什么意思是多少天中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预(yù)期(qī)下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等(děng)方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提(tí)示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相关(guān)的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最(zuì)多的(de)是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到(dào)资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示(shì)，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月一周期是什么意思是多少天底的政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持(chí)续(xù)受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出(chū)现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热(rè)门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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