近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多(duō)的(de)信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几(jǐ)乎是(shì)近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空(乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗kōng)间(jiān)，买现卖(mài)期套利需(xū)求(qiú)增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是(shì)目(mù)前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地(dì)区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一(yī)般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低(dī)原料(liào)库(kù)存(cún)策略(lüè)，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于(yú)此(cǐ)种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且(qiě)蒙(méng)煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后，预计(jì)进(jìn)口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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