射频(pín)芯(xīn)片领域面临变局，下游市场(chǎng)增速(sù)放缓(huǎn)叠加进入(rù)竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日(rì)，射(shè)频(pín)芯片厂商慧智微(wēi)正式在科创板(bǎn)上(shàng)市。公司股(gǔ)价(jià)开(kāi)盘破发，跌(diē)9.75％。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，慧(huì)智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级(jí)市场受到资本热(rè)捧。据公司上市(shì)文件(jiàn)，慧智微(wēi)于2018年末开始进入融资快车道，先(xiān)后引入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中国以及金(jīn)沙江创投等(děng)一系(xì)列外(wài)部(bù)机构股东(dōng)。截至上市前，大基(jī)金二期、广发(fā)信德以及(jí)金沙江创(chuàng)投(tóu)为(wèi)持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微产品结(jié)构(gòu)相似的唯捷(jié)创芯，上(shàng)市首日也(yě)走出了破发的行情，该(gāi)公司股价于去(qù)年下半年触(chù)底回升，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发(fā)行价(jià)。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是射频领域正面临变局(jú)。目前，正(zhèng)射频(pín)需求走向(xiàng)疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机(jī)增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜力(lì)有限(xiàn)等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预计到2028年(nián)射(shè)频前端市场年复合(hé)增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯(xīn)片巨头，近年(nián)来也在响应市(shì)场变(biàn)化谋求射频芯片业务(wù)以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二(èr)期等多重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射(shè)频(pín)前端芯片及模组的(de)研发、设计(jì)和销售，下游应(yīng)用领(lǐng)域主要包括智能手机以及物联网，客户包(bāo)括(kuò)三(sān)星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻(wén)泰科技等(děng)移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据(jù)招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿(yì)元(yuán)；公(gōng)司当前仍处于(yú)亏(kuī)损状态，净亏(kuī)损额(é)分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗ong>

　　对于(yú)公(gōng)司亏损持续的原因，慧智微在(zài)招股(gǔ)文件中(zhōng)称，是由于持续(xù)进行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市(shì)场竞争激烈(liè)，叠加下(xià)游去库存周期(qī)影响，公司产(chǎn)品(pǐn)毛利空间受挤压(yā)。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的(de)毛利率水平，也不(bù)及和慧智微产品结构(gòu)更接(jiē)近(jìn)的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力(lì)不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情(qíng)况下，慧智(zhì)微开(kāi)启了对外融资(zī)之路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末(mò)开始进入融(róng)资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融资，众多知名资(zī)方，包括大基金(jīn)二期、元(yuán)禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧(huì)智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达(dá)5％以(yǐ)上的外(wài)部(bù)机构股(gǔ)东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股价(jià)情况看，大基金二(èr)期在投资慧智(zhì)微的近两(liǎng)年(nián)时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续加(jiā)注的(de)红(hóng)杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股成本增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局

　　慧智微招(zhāo)股(gǔ)书显示(shì)，公司目(mù)前(qián)有超过接近67％的(de)收入来自于手机(jī)领域。当前，智能(néng)手机(jī)出(chū)货(huò)量的大幅下降，已经对慧(huì)智微的业(yè)绩造成(chéng)了冲击，而市(shì)场对(duì)智能手机未来增速持续(xù)放(fàng)缓的预(yù)期，也让(ràng)资(zī)本(běn)市场(chǎng)对包括(kuò)慧(huì)智微在内的射频(pín)芯片厂商(shāng)做出了(le)重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元以上(shàng)，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射频前端市场规(guī)模与2021年(nián)的市(shì)场相差(chà)无(wú)几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的温和(hé)增长以及5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限(xiàn)，预计到2028年射频前(qián)端的市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品(pǐn)结构(gòu)，同样(yàng)在(zài)IPO前获豪(háo)华股东突击入股的射(shè)频(pín)龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板上市(shì)时，也(yě)遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止(zhǐ)跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全(quán)球(qiú)多家(jiā)射频芯片领域(yù)的(de)巨头厂商都(dōu)在谋求(qiú)转型(xíng)，拓(tuò)展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外(wài)，其(qí)还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游(yóu)触角(jiǎo)延伸至汽(qì)车、物联(lián)网(wǎng)、电源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频领(lǐng)域正(zhèng)呈现出一片红(hóng)海(hǎi)的(de)竞争格局，由于入(rù)局者众，且(qiě)产品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射频芯(xīn)片厂商只(zhǐ)能再卷(juǎn)价格，进一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前端芯片(piàn)杀(shā)价已(yǐ)经无底线(xiàn)，而预计未来每个(gè)射频细分赛道还会(huì)有更多竞(jìng)争者进(jìn)入，往后三年射频(pín)芯片厂(chǎng)商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目(mù)前，今年共(gòng)有9家(jiā)射(shè)频芯(xīn)片厂商宣(xuān)布完成(chéng)融资，而在2021年上(shàng)半年，这个数据是(shì)近50家(jiā)，且投资(zī)机构涵盖了投资(zī)机构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红(hóng)杉(shān)资(zī)本(běn)中国、小米长(zhǎng)江产业(yè)基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在(zài)招股(gǔ)书中表示，本(běn)次(cì)IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中心建设、总部(bù)基地及上海和广州研发中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具(jù)体战略(lüè)规划方面，其表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射频前端领域取(qǔ)得的(de)市场地(dì)位(wèi)，增加头部客户的市场份额；技术上跟进(jìn)射(shè)频(pín)前端技术迭代(dài)，优化(huà)可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链(liàn)布局(jú)，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。