5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系strong>

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的(de)债务(wù)违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正式出台了(le)制造设(shè)备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美股尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支配收入(r尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系ù)增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更快这二(èr)者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更(gèng)多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港(gǎng)股市场。