用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下(xià)历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网(wǎng)络披露(lù)定增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大(dà)股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及(jí)领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的(de)统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年的(de)规模研(yán)发(fā)和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服(fú)务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头S蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的AP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的(de)情况来看，用蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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