国内“五一”假期(qī)来(lái)了，但海外(wài)市场风(fēng)险依旧(jiù)不容忽视(shì)。在美国多(duō)项重要经济数(shù)据出炉后，美联(lián)储(chǔ)也将召开5月议(yì)息感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜会(huì)议，市(shì)场普遍预期将继续加息(xī)25BP。在(zài)利好利空消(xiāo)息交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度(dù)腰(yāo)斩，且多次触发停牌，原因是达(dá)成救助协议以维持该银行运营的(de)希(xī)望在变得渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以上。消息人士(shì)称(chēng)，该(gāi)银行很有可能(néng)会被(bèi)美国联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报(bào)道，自(zì)美国第一(yī)共和(hé)银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该(gāi)银行股价(jià)在接下来(lái)的(de)两(liǎng)天内(nèi)下跌(diē)超过60％，创下(xià)历史新低。目(mù)前包括(kuò)来自美国联邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和(hé)美联储的官员正在(zài)与其他银行进(jìn)行(xíng)协(xié)调会议，为第一共(gòng)和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒(dào)闭，寻(xún)求(qiú)大范围加强银(yín)行规管

　　在当地(dì)时间4月28日公(gōng)布的内(nèi)部审查报告(gào)中，美联储承认，对于上月硅谷银行(xíng)的倒(dào)闭案，美(měi)联储(chǔ)难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的审(shěn)查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联(lián)储认(rèn)为(wèi)，银行(xíng)业(yè)审(shěn)查员(yuán)未能采取(qǔ)有力行动解决硅谷银(yín)行越来越多的问题(tí)。美联储负责金融(róng)业监(jiān)管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中(zhōng)称(chēng)，审查员未能充分认识到，随着硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的(de)规模(mó)扩(kuò)大、复杂性增(zēng)加(jiā)，该行(xíng)变得有(yǒu)多么(me)不(bù)堪一击。他们(men)的确(què)发(fā)现了风险，却没有采取足够(gòu)的措施，保证该(gāi)行(xíng)足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其中三点(diǎn)都(dōu)和(hé)美联储监管(guǎn)不力有(yǒu)关(guān)。他说(shuō)，美联储监管者的错误部分源于，特朗普执政(zhèng)时的金融(róng)业(yè)改(gǎi)革(gé)普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的(de)文化转变似(shì)乎导致联储的监管(guǎn)变得更宽松。这些变化体(tǐ)现在降(jiàng)低标准、增(zēng)加(jiā)复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了(le)有效(xiào)的监(jiān)管(guǎn)。

　　美联储认为，其(qí)银行业审查员已经(jīng)确(què)定了硅谷银行存在导致其倒(dào)闭的一大问题(tí)——利率相关(guān)风(fēng)险(xiǎn)，但美联(lián)储自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧重在(zài)采取行(xíng)动以前累积过多的证据。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)的数据显示，截至(zhì)倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开审查报告(gào)或(huò)警告，数量是其(qí)他银行的三倍(bèi)。报告(gào)称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些年美(měi)联储忽视了范围更(gèng)广的问(wèn)题，比如该行多年来(lái)一直突破内(nèi)部风(fēng)险限制，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相(xiāng)关(guān)风险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴(bā)尔透露，美联储将(jiāng)重新审(shěn)查，适用于资产(chǎn)超过千亿美元银行(xíng)的(de)一系列规定(dìng)，包括压力(lì)测试和流动(dòng)性要求，将重新评估，怎(zěn)样监督和监(jiān)管一家银行对利率流动性风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对范围更广泛的(de)银(yín)行(xíng)强化适用的标准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围的银(yín)行适用标准和的(de)流动性规定。他(tā)呼吁，重(zhòng)新评估，对于(yú)超(chāo)过25万(wàn)美元联邦保险上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的(de)银(yín)行考虑到可出(chū)售证券的未实现损益(yì)，以便让银行的(de)资本(běn)要求更好地匹(pǐ)配其(qí)财务状况(kuàng)和(hé)风险。他暗(àn)示(shì)，对资(zī)本(běn)规(guī)划和风(fēng)险管(guǎn)理不足的公司，美联储可能增加资本(běn)或流动(dòng)性(xìng)的(de)要求，或者限制股(gǔ)票回(huí)购(gòu)、股息(xī)支(zhī)付(fù)或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华(huá)达州和(hé)佛罗里达州重大灾(zāi)难声(shēng)明

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息，根据美国(guó)白宫当地时间4月28日的声明，美国总统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华达州重大(dà)灾难声(shēng)明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联(lián)邦援(yuán)助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明，他下令(lìng)为4月(yuè)12日至4月14日期间受严重风暴影响的地(dì)区提供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资(zī)金可在成本(běn)分担的(de)基础上提供给州政府和符合(hé)条件的地方政府以及某些(xiē)私(sī)人非营利组织(zhī)，用于受灾害影(yǐng)响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就乌克(kè)兰(lán)农产品相关事(shì)宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫(fū)斯基(jī)斯对外(wài)宣(xuān)布，欧委会(huì)已与(yǔ)保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马(mǎ)尼亚和(hé)斯洛(luò)伐克就乌克兰农产品相(xiāng)关事(shì)宜(yí)达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已(yǐ)采取行动(dòng)解决欧(ōu)盟成员(yuán)国和乌克(kè)兰农民的(de)担忧。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯(sī)洛伐克(kè)、保加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农(nóng)产品的单边措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响的成员(yuán)国农民提(tí)供(gōng)1亿(yì)欧元的一(yī)揽子支持。此外，欧(ōu)盟(méng)将继续推(tuī)进包括葵花(huā)籽油(yóu)等(děng)产品的倾销调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌克兰(lán)农产品通过(guò)欧盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困(kùn)境：经济(jì)继续(xù)放(fàng)缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美(měi)国商(shāng)务(wù)部最新公布的数据(jù)显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是美(měi)联储青睐(lài)的通胀(zhàng)指标之(zhī)一。此次公布(bù)的(de)数据再度印(yìn)证了美国(guó)通胀的(de)居高不(bù)下，这加大了(le)美联储5月再次加息的可能性。报(bào)告公布后，美(měi)国短期利(lì)率期货小幅下(xià)跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能性(xìng)约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美国一季度(dù)GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的一(yī)季(jì)度核心PCE物价(jià)指数年(nián)化(huà)环(huán)比初值升(shēng)至感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记(jì)者表示，上述数据显示出美国经济(jì)放缓但通胀水(shuǐ)平(píng)依旧高企的滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折(zhé)年数同比数据(jù)来看，他认为一季(jì)度1.6％的(de)增速较去(qù)年四(sì)季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显示出美国经济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了市(shì)场对于美国经(jīng)济衰退的忧虑，再加上目(mù)前欧(ōu)美银行信用(yòng)危机的尾部效(xiào)应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定(dìng)程(chéng)度上(shàng)削(xuē)弱了美(měi)联储货币政(zhèng)策的紧缩(suō)预期，同时增加了下半(bàn)年美(měi)联储(chǔ)降息的预(yù)期。”中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货宏(hóng)观(guān)贵(guì)金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)表示，由于反映核心个人消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再加上(shàng)周五晚间公布的(de)3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此美(měi)联储5月份加息基本不(bù)存(cún)在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年(nián)中(zhōng)美(měi)联储的(de)政策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板上钉(dīng)钉(dīng)”，此次会议还需关注(zhù)什(shén)么？

　　金(jīn)瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联(lián)储(chǔ)货币政策面(miàn)临抑制通胀以及(jí)宏(hóng)观审(shěn)慎两难的抉择(zé)。随着此前(qián)银行(xíng)业(yè)危机的(de)爆发以及(jí)一季度(dù)经济的回落，美国当(dāng)前(qián)经济(jì)的脆弱(ruò)性(xìng)以及下行压力已(yǐ)经持续增(zēng)加(jiā)，但(dàn)是一季(jì)度核心(xīn)PCE同样大(dà)幅超过预期，显示(shì)出核心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美联(lián)储(chǔ)来说，这(zhè)意味(wèi)着进行政策选择时不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保持(chí)加(jiā)息(xī)25BP的节奏，但在(zài)记者会上(shàng)鲍威尔(ěr)表态或将更加(jiā)注重安抚市场情绪，强调对宏观风(fēng)险的把控，且对未来加息的态度(dù)或将更加谨(jǐn)慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目(mù)前(qián)市场已经(jīng)对美联储5月(yuè)加息25BP作(zuò)出了(le)充分(fēn)的计(jì)价(jià)。鉴于(yú)此次会(huì)议并无最新点阵(zhèn)图(tú)和经(jīng)济展望公布，因(yīn)此会议重点在(zài)于利率(lǜ)决议(yì)声(shēng)明及鲍威(wēi)尔的会后发言两(liǎng)方面。其中(zhōng)，在决(jué)议声明(míng)方面，可重点观察措辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加息(xī)”相(xiāng)关暗(àn)示。而在会(huì)后(hòu)的(de)新(xīn)闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍(bào)威尔对于经济与通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银行业危(wēi)机引发(fā)的信贷收缩(suō)等方面的观点论述(shù)。特别是如果出现“停止加息(xī)”等明(míng)显鸽(gē)派暗示，则无论对(duì)于商品(pǐn)市场还是权益市场而言(yán)，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，此次美(měi)联储(chǔ)会议需要(yào)关注三个方面(miàn)：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会(huì)透(tòu)露其愿意(yì)容忍(rěn)更高水平的通胀；二是(shì)美联储(chǔ)对(duì)于目前金融以(yǐ)及经(jīng)济风险的(de)判(pàn)断，到底是(shì)短期(qī)风(fēng)险还是长期风险；三是美(měi)联储未(wèi)来的(de)货(huò)币(bì)政策预期，比如是(shì)否透(tòu)露(lù)下半年将降息或(huò)者(zhě)不降息(xī)。

　　他认为，如果美联储依(yī)然偏鹰派，则预(yù)期风险(xiǎn)资(zī)产将继续(xù)回调，美债利率(lǜ)曲线会加(jiā)深倒挂的程度，对(duì)市场而言偏(piān)负面；如果美(měi)联储(chǔ)偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会再度上升，美元指(zhǐ)数预计(jì)显著下行，贵金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当(dāng)前市场对5月加息(xī)25BP已经(jīng)计价较为(wèi)充分(fēn)，预计加息结(jié)果不会(huì)引起市场较大(dà)波(bō)动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰(yīng)的(de)政(zhèng)策预期交易依(yī)旧不足。因此(cǐ)，他认(rèn)为本(běn)次会议上需要重点(diǎn)关注美联(lián)储声明以(yǐ)及鲍威(wēi)尔(ěr)在记者会上对未(wèi)来政(zhèng)策路径的展望。“尤其是如果美联(lián)储意(yì)外偏鹰，比(bǐ)如表现出(chū)了6月仍将加(jiā)息的倾向，则市场或将面(miàn)临(lín)较大(dà)的冲(chōng)击，相(xiāng)关风险资产(chǎn)有意外(wài)下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金(jīn)属市场面临(lín)涨跌两(liǎng)难(nán)局面(miàn)

　　近期(qī)美元(yuán)指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美联储货币政策迅速转向的乐观预(yù)期出现一定修(xiū)正，贵(guì)金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金属市场在利多(duō)、利空因素间来回拉扯(chě)。利多因素(sù)方(fāng)面，美(měi)联储加息(xī)临近尾声，对贵金属价格的压(yā)制边(biān)际(jì)减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未决(jué)以及银行业(yè)风(fēng)险事(shì)件余波反(fǎn)复，不断(duàn)激发市场(chǎng)避险情绪。从更(gèng)为宏观的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，全球“去美元化(huà)”方(fāng)兴未艾，各(gè)国(guó)央行强(qiáng)化黄金资产储(chǔ)备(bèi)功能，使得央(yāng)行“购金潮”经久不息(xī)。上述种种因素均对(duì)贵金属价(jià)格形(xíng)成支撑。

　　而利(lì)空(kōng)因素主(zhǔ)要(yào)是，市(shì)场和美联储(chǔ)对于后续货(huò)币政(zhèng)策之间(jiān)的(de)预(yù)期差，以及美国经济(jì)层面的韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是(shì)就(jiù)业市场(chǎng)尽管过热态势(shì)有所缓(huǎn)和(hé)，但无论是新增非农就业人(rén)数还是(shì)失业率(感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜lǜ)指(zhǐ)标，还(hái)远(yuǎn)未触及(jí)经济衰退以及美(měi)联储货币政策转向的阈(yù)值区(qū)间，这极有可能造成通(tōng)胀回(huí)归波折反(fǎn)复，进(jìn)而引(yǐn)发美(měi)联(lián)储货币(bì)政策前景预期摇(yáo)摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的一(yī)段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势(shì)，美(měi)联储还(hái)需在更多数据(jù)指引(yǐn)以及银行(xíng)风(fēng)险事件落地后，再相(xiāng)机作出政策调整(zhěng)，而在此之(zhī)前预(yù)计仍(réng)会(huì)延续(xù)当前(qián)“走一(yī)步(bù)看一步(bù)”的决(jué)策(cè)思路(lù)。而市场对于年内降(jiàng)息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵(guì)金属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是美(měi)国经济是否会陷入衰退，二是全球贸(mào)易(yì)结算(suàn)体(tǐ)系(xì)下美元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属价(jià)格主要锚定的(de)是美债实际利率的变化，但是最近这种(zhǒng)联系(xì)正在脱(tuō)钩，央行购金以(yǐ)及美元结算体系的变(biàn)化使得贵金属获(huò)得了越来越(yuè)多的金(jīn)融(róng)溢(yì)价(jià)。”整(zhěng)体来看，他认为目(mù)前贵金属多头驱动的逻辑(jí)还没(méi)结(jié)束，且近期(qī)的表现也(yě)是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属(shǔ)作为(wèi)多头配置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市场(chǎng)已经表现出了一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经济下行(xíng)以及欧(ōu)美银行业风险带来(lái)的避险情绪(xù)对贵金属价(jià)格仍有一(yī)定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高(gāo)位带来的加(jiā)息预测，未能对贵金属形成有力的(de)回落压力。因(yīn)此(cǐ)，他预计贵金(jīn)属市场整体仍以(yǐ)高(gāo)位(wèi)振荡为主(zhǔ)，在基准假(jiǎ)设下，贵金(jīn)属交易主线将(jiāng)回归通胀(zhàng)逻辑。他认为(wèi)，当前市(shì)场对于美联储降息(xī)的(de)预期仍(réng)大幅领先美联储的官方预期(qī)，预计(jì)在高通胀(zhàng)压力(lì)下，市场对降(jiàng)息预期的(de)修(xiū)正(zhèng)或将带来金银(yín)价格的(de)进(jìn)一步回(huí)调。

　　市场人士提(tí)示，随着国内“五一”长假开(kāi)启，还须(xū)警惕(tì)海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪波澜起伏，同(tóng)时基本面因(yīn)素也多空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时(shí)，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期结束后，市场将直面美联(lián)储5月利率决议落地，他预计美联储会(huì)议结果(guǒ)或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨(kuà)越5月(yuè)美联储议息(xī)会议等重要事件，加之银行(xíng)业危机(jī)及债(zhài)务上限问题悬而未决，投资者要防止过分押注引发的风险。假期后可(kě)关注贵金(jīn)属回落企稳(wěn)情况，可以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰(qià)逢海外美(měi)联(lián)储会议这一关键时(shí)间节点，投(tóu)资者若(ruò)保留(liú)头寸过节，则要(yào)保持头(tóu)寸(cùn)有足(zú)够安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲(chōng)击。他表(biǎo)示，节(jié)后贵金(jīn)属或将迎来更加明确的方向性行情，可(kě)根据美(měi)联储议息会议(yì)给出的(de)指引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜