金融界4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关(guān)于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用人民(mín)币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及(jí)中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通(tōsrds是什么意思，srds是什么意思啊ng)”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的(de)合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交易(yì)进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)需要在应(yīng)急(jí)情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不(bù)用(yòng)于(yú)任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所srds是什么意思，srds是什么意思啊每日基于(yú)双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或(huò)外币(bì)资(zī)金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构(gòu)应当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存(cún)管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业(yè)务(wù)由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展srds是什么意思，srds是什么意思啊情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对(duì)外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清(qīng)算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其(qí)交易到期或(huò)不(bù)再继续参(cān)与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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