随着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xi全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词à)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了(le)精(jīng)测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也(yě)发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环(huán)境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期(qī)达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式(shì)带(dài)来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度(dù)暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配(p全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词èi)？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大的(de)变化，是因为(wèi)长期(qī)观(gu全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词ān)点(diǎn)没有大(dà)的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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