如果要(yào)论(lùn)二季度(dù)迄今，全球股票(piào)市场(chǎng)中最(zuì)为(wèi)靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指数年内(nèi)已累计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本(běn)周三，追踪(zōng)日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅更(gèng)是在(zài)全球主要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何(hé)能(néng)一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际(jì)市场的投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，近来(lái)提到日股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对(duì)日本市(shì)场表现出的强(qiáng)烈(liè)投资(zī)意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的业内人士开始注意到这一全(quán)球第三(sān)大(dà)经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那(nà)么(me)简(馈赠的意思jiǎn)单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴(bā)菲特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所看到的(de)（机会(huì)）其(qí)实(shí)也正(zhèng)是其他人眼下(xià)正在(zài)看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪(nǎ)些因(yīn)素(sù)在推动(dòng)着日(rì)股上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投(tóu)资者目前已经连续第六(liù)周成为(wèi)了日本(běn)股票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外(wài)国投(tóu)资者大(dà)举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月12日的最(zuì)近一(yī)周内，海外交易(yì)者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时(shí)代初期(qī)以来(lái)，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到(dào)了日本股(gǔ)市(shì)作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对(duì)日(rì)本(běn)五大商(shāng)社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外(wài)投资者对投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就表示(shì)，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本(běn)市场(chǎng)的海外(wài)投资者的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在看到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因(yīn)，他(tā)们的建(jiàn)仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了(le)目(mù)前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力(lì)挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继(jì)造访日本。这(zhè)些海外资(zī)金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日(rì)元(yuán)资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社(shè)上的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长(zhǎng)潜力(lì)，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市(shì)的回报率是(shì)在(zài)波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科(kē)技(jì)股的(de)情况(kuàng)下实现的(de)。这意味着日(rì)本股市对美国(guó)投(tóu)资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末(mò)日准备(bèi)者”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对(duì)日本股票维持(chí)超配，并偏(piān)向银(yín)行、金融和(hé)价值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数(shù)十年(nián)虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人失(shī)望的(de)低回(huí)报。那么(me)这一次，即(jí)便有(yǒu)着避险和多(duō)元化分散投资(zī)的需求(qiú)，他(tā)们又为何铁了(le)心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业(yè)部门(mén)推(tuī)动向股东返还现金。日本(běn)多年的公(gōng)司治(zhì)理改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这(zhè)项(xiàng)改革最初(chū)由已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息(xī)已大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的(de)财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史(shǐ)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产负债表上有净现金(jīn)，而美国(guó)的这(zhè)一(yī)比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股中(zhōng)这一(yī)比例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等(děng)估值指标(biāo)来看，这就(jiù)为日本股市提供了(le)更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在(zài)意识(shí)到资本成本(běn)的前提下推进(jìn)经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开(kāi)始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会(huì)社4月下旬也宣布了(le)上限200亿(yì)日(rì)元的股票回购和积(jī)极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也(yě)均宣布了(le)新(xīn)的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析(xī)师预(yù)计，到(dào)今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规模(mó)将进(jìn)一(yī)步(bù)创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起(qǐ)许多海外投(tóu)资(zī)者(zhě)的共鸣，他们开始看(kàn)到(dào)这(zhè)方(fāng)面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开(kāi)会议之(zhī)前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发生的(de)事(shì)情比过去30年(nián)还要多”，这(zhè)是股市充满活力(lì)表现(xiàn)的最大单(dān)一原因。他们(men)对提高(gāo)股本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依(yī)然宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本(běn)面，显然也(yě)对日股的表现(xiàn)构成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田和男上(shàng)月已走马(mǎ)上任，但(dàn)日本(běn)央行暂时(shí)仍未改变其大(dà)规(guī)模(mó)的(de)货(huò)币宽松路线。即便日本通(tōng)货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年还在持(chí)续(xù)加息，并(bìng)已被迫(pò)在(zài)物价与经济(jì)稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对更(gèng)为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府17日公(gōng)布(bù)的数据显示(shì)，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲(xián)外国游客人(rén)数从此(cǐ)前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本(běn)央行持续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界第三大(dà)经济(jì)体(tǐ)的前(qián)景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得(dé)一提的(de)是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济(jì)前景(jǐng)指(zhǐ)数(shù)来看(kàn)，日(rì)本目前(qián)是七(qī)国集团中唯一一个(gè)超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润(rùn)将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益(yì)于入境游(yóu)增长的前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本股市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势或将延续(xù)下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改善均(jūn)提振了市(shì)场(chǎng)，而企业财报的不俗表现(xiàn)或(huò)有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 馈赠的意思