近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也出现较(jiào)大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的(de)房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端(duān)、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢价(jià)承(chéng)压回(huí)调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本(běn)和(hé)焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对(duì)降价的海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区承(chéng)受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端(duān)传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是终端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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