财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之(zhī)一是(shì)上海(hǎi)车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐(lè)观(guān)来看(kàn)，国(guó)内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材(cái)料(liào)采购，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查(chá)的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计(jì)将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际(jì)上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库存(cún)已恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士(shì)直言，相关库存(cún)基本出清，后(hòu)续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平。材(cái)料价格(gé)和库(kù)存水平，两项关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业协会(huì)常(cháng)务(wù)副会(huì)长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍(réng)然存(cún)在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产(chǎn)业链分(fēn)工，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价(jià)值链的(de)合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士(shì)和(hé)分析师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列的(de)数据(jù)验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市(shì)短(duǎn)期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产。在(zài)采购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽车市(shì)场表现上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽车销量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电产业(yè)中上游(yóu)的(de)订(dìng)单(dān)需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度(dù)采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有回涨的空间(jiān)，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回调(diào)下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同(tóng)时(shí)电池(chí)厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业(yè)持续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来自终端材料(liào)回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回(huí)收的(de)废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利(lì)，将进一步(bù)释放(fàng)碳(tàn)酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再(zài)到下游车(chē)企，产业链各个环节的(de)价格以(yǐ)及(jí)供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好(hǎo)转，但是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不(bù)是一(yī)个下游获(huò)利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料(lià有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语o)的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年(nián)四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出(chū)货价格(gé)，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐(yán)企业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事(shì)。而同环节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其是最近有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格(gé)下(xià)跌(diē)和可(kě)能(néng)的未来(lái)亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价格也(yě)需要通过(guò)长协确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期(qī)下(xià)跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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