一方面(miàn)，供(gōng)给能力(lì)较强。在稳经济一揽子政策(cè)有力支(zhī)持下，国内生产持续(xù)加快恢复(fù)，物流畅通保(bǎo)障(zhàng)到位，特别(bié)是“菜篮子”、“米袋子”供给(gěi)充足(zú)。另(lìng)一方面，需求(qiú)恢复较慢。疫情伤痕效应尚未消退(tuì)，消费意愿尤(yóu)其(qí)是(shì)大宗消费需(xū)求回(huí)升需要时(shí)间。一季度(dù)城镇储户问卷调查中倾向于(yú)更多消费的居民(mín)占23.2％，仍然低于疫情前27％左右的水平。

　　此(cǐ)外，基数效应也有影(yǐng)响(xiǎng)。去年3月国际油价暴涨(zhǎng)和国内鲜(xiān)菜价格反季(jì)节上涨，也带来(lái)高(gāo)基数扰动。 货币信(xìn)贷(dài)较快增长与(yǔ)物价回落并存，我们(men)认为本质(zhì)上(shàng)受时(shí)滞影(yǐng)响。稳健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策注重从供给侧发力，去年以来(lái)支(zhī)持(chí)稳增(zēng)长力度持续加大，供给端(duān)见效较快。但实体经济(jì)生产(chǎn)、分配(pèi)、流通、消费(fèi)等环节的效应传导有(yǒu)一(yī)个过程，疫情反复扰动(dòng)也使企业(yè)和(hé)居民(mín)信心(xīn)偏弱(ruò)，需求端存有时滞。

　　邹澜表(biǎo)示，总体看金融数(shù)据领先(xiān)于经济数据(jù)，实际上(shàng)反映(yìng)什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型出供需恢复不(bù)匹(pǐ)配的现状。

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