金融界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发(fā)放的外(wài)币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费在(zài)二害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评(píng)如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度(dù)透支了部分银(yín)行信贷额(é)度和企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际(jì)走弱。社融(róng)增速(sù)与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活期存(cún)款大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然(rán)后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规(guī)律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出(chū)现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端(duān)新(xīn)增信贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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