昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或周末(mò)再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了了问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰(fēng)值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面(miàn)临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信(xìn)息落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向期货回(huí)归的(de)方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了(le)二者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原(yuán)料库存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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