在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流(liú)通(tōng)盘不(bù)够(gòu)大，短(duǎn)期(qī)内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济(jì)活动复苏(sū)和去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监(jiān)督(dū)机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题(tí)，建议(yì)投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注(zhù)，净流入资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金(jīn)指数与量(liàng)化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能(néng)源及(jí)人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外(wài)，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关(guān)注(zhù)资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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