近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进(jìn)入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至(zhì)目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价格下跌(diē)，同时国(guó)内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业(yè)利(lì)空来自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几(jǐ)乎是(shì)近(jìn)10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗带(dài)动(dòng)焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)和焦化利(lì)润会因为地区(qū)、设备区(qū)别(bié)而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言(yán)，内蒙(méng)古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的(de)副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日产量依(yī)然维持(chí)接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗较(jiào)低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是(shì)易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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