财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了(qǐ)科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的(de)基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基(jī)金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以及相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一(yī)年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的(de)是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏(fú)龙(lóng)头通(tōng)威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很(hěn)难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还在(zài)合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至(zhì)今(jīn)市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察(chá)到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型(xíng)三(sān)层中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今(jīn)年(nián)大概(gài)率还是(shì)一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本(běn)轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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