在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生(shēng)了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格(gé)的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高(gāo)溢(yì)价品种，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息(xī)带(dài)动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zu不尽人意是什么意思ì)新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以来净流入(rù)资金最多(duō)的(de)是(shì)易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局不尽人意是什么意思会议提(tí)出(chū)“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净(jìng)卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百不尽人意是什么意思亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍(réng)建议(yì)从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合(hé)力(lì)最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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