财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集(jí)团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)统计数据也(yě)证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度(dù)大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智(zhì)能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动(dòng)的(de)人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报(bào)称(chēng)，从历史上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很重(z狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现hòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻(wén)名(míng)，最新披露(lù)的一(yī)季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本(běn)产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金(jīn)增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金(jīn)的(de)王(wáng)崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的(de)受(shòu)益标的，就(jiù)没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理重仓“押(狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个(gè)领域的(de)应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非也看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分(fēn)析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前我(wǒ)们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科技股的(de)机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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