5月以来，嘉实基金(jīn)、博时基金(jīn)、富(fù)国基金、南方基金等多家头部公募基金密集申报了跟踪海外半导(dǎo)体指(zhǐ)数(shù)QDII产品(pǐn)，布局全球半导(dǎo)体市场，引发业内广泛关(guān)注(zhù)。

　　从(cóng)国(guó)内半(bàn)导体板块表现来看，在经历(lì)一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开始持(chí)续下跌(diē)。不过(guò)资金(jīn)对主题ETF越跌(diē)越买(mǎi)，区间(jiān)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)最高(gāo)达40％。拉(lā)长(zhǎng)时间看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资(zī)金对(duì)半(bàn)导体吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块(kuài)中长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值的肯定。尽管半(bàn)导体板块年内表(biǎo)现震荡，但随着国产(chǎn)替(tì)代持续推进，以及近(jìn)期AI行情的带动(dòng)下，板块细分(fēn)领(lǐng)域仍有较多(duō)投资机会。

　　越跌(diē)越买，最高(gāo)份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季度的持续(xù)回调后(hòu)，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌。以中证全指半导体指数表(biǎo)现为(wèi)例(lì)，该(gāi)指数在4月6日攀(pān)至年(nián)内高位后便(biàn)开始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设备板(bǎn)块(kuài)周跌幅(fú)为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌(diē)幅居前(qián)。

　　值得(dé)注意的是，尽管板(bǎn)块持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月12日，月内半导(dǎo)体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却悉数(shù)上涨。其中，工银(yín)瑞信国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF月内(nèi)份额(é)增幅居前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产(chǎn)品份额(é)变化，截至(zhì)5月12日(rì)，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半(bàn)导(dǎo)体ETF等(děng)三只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余产品(pǐn)份额(é)均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实(shí)上证科(kē)创(chuàng)板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块(kuài)持(chí)续(xù)下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯片(piàn)ETF基金经理田光(guāng)远分析(xī)，当前半(bàn)导体行业(yè)复苏不及预(yù)期(qī)主要原因，一是国产替代进程不(bù)及预期，国内半导体企业相比海外半导体大厂(chǎng)起(qǐ)步较晚，在技术和人才等方面存在差(chà)距，在国产(chǎn)替代过程中(zhōng)产品研(yán)发和(hé)客户导入进程可能不(bù)及预期(qī)；二是下游需求不(bù)及(jí)预(yù)期，在(zài)边缘(yuán)政(zhèng)治和全球经济疲软背(bèi)景下，全(quán)球电子产品等终端需求可能不及预期，从(cóng)而(ér)导(dǎo)致(zhì)对半导体(tǐ)产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处(chù)于(yú)下行筑底的阶段(duàn)，但(dàn)我们(men)认为有望(wàng)于今年看(kàn)到拐点的(de)出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中，率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的(de)景(jǐng)气度，有创新属性和份额提升属性的环节会率先回(huí)暖。一方面中国经(jīng)济体(tǐ)重要的构成央(yāng)国企对资产回报提出要求，民(mín)营企(qǐ)业(yè)的竞争力提升也会(huì)更加依赖数字化，成本(běn)效率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面短周期维度数字经济有(yǒu)顺周期属性，经济复苏(sū)会加大企(qǐ)业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源(yuán)表示(shì)，首先，回(huí)顾年初以来半导体板块(kuài)上(shàng)涨的原因，一方面是2022年板块(kuài)调整(zhěng)幅度较大，行(xíng)业(yè)估值处(chù)于底部位置；另一方面市场预(yù)期基本(běn)面即将见底，再加上有AI主题(tí)的(de)催化(huà)，所以从年初到4月初半导体指数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许(xǔ)多个(gè)股的(de)股价(jià)其实是过度(dù)反应的，所以随着4月(yuè)中下旬半(bàn)导体一季(jì)报披露，整体呈(chéng)现强(qiáng)预期、弱(ruò)现实的(de)表现，再加上AI主题的降(jiàng)温，综(zōng)合因素引起行(xíng)业近期的持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半导体板块年内表现(xiàn)震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越(yuè)买也能看出投资者对板(bǎn)块价值的肯定，多(duō)位业内人(rén)士也表示，长期(qī)看好半导体板块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我们认为(wèi)当前(qián)无需(xū)过度悲观。”嘉实(shí)基金田光远(yuǎn)表(biǎo)示，从基(jī)本面上，人工智能给半(bàn)导体带(dài)来了新的(de)需求(qiú)增(zēng)量，从周期视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压(yā)力，但一(yī)方面需求会重新复苏，另一方(fāng)面中(zhōng)国半导体企业有(yǒu)国产替代(dài)的中(zhōng)期逻辑支撑；另外(wài)，估值方(fāng)面，半导体(tǐ)板块估(gū)值波动(dòng)较大(dà)，且子(zi)板块和细(xì)分线索较(jiào)多，始终有估值(zhí)合(hé)理(lǐ)甚至低估(gū)的(de)机会出现。

　　田光远认为，当前(qián)该(gāi)板块(kuài)很多优质的公(gōng)司处于(yú)历史估值分位低(dī)位区间，随着需(xū)求回暖或者新产(chǎn)品的突破，会有形成(chéng)很好的投资机会。他进(jìn)一(yī)步表示，人(rén)类历史(shǐ)经历了三次工(gōng)业革命，前(qián吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)两次都是以能源为(wèi)对(duì)象进行创新，第三次是(shì)信息为对象进(jìn)行创新，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段的(de)人工智能(néng)从感知智能走向认知智能后(hòu)，将对(duì)人(rén)类生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它是(shì)信息革命经历了个人电脑、互联网革(gé)命和移动互联网革命后在万物智联(lián)层面的延伸(shēn)，将会在经济(jì)、社会、政治、军事等方面全(quán)面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一轮(lún)产业革命(mìng)爆发的(de)早期的阶段，在(zài)人工智能带来的技术变革浪潮下，人工(gōng)智能对云管端(duān)各方面都产生了影响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很(hěn)多环节(jié)发(fā)生(s吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西hēng)了改变，产生了新的投资方向，如算力(lì)芯(xīn)片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的(de)落地，端侧(cè)和网(wǎng)侧的新(xīn)硬(yìng)件也会产生新的投(tóu)资机会(huì)。因此(cǐ)我们(men)长(zhǎng)期(qī)看好半导体的投资价(jià)值(zhí)。”田(tián)光远建议投资者(zhě)长期关注该板块(kuài)投资(zī)机会(huì)，他认为可以重点配置的主线(xiàn)包(bāo)括以AI为代表(biǎo)的(de)创(chuàng)新线、周(zhōu)期见底(dǐ)后的复苏线、以及以(yǐ)半导体(tǐ)设(shè)备材料国产化为(wèi)代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金经理刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半(bàn)导体板块(kuài)，其中，从半导体国产(chǎn)化(huà)为(wèi)主的设备(bèi)材料EDA板块(kuài)，到下(xià)游需求为主(zhǔ)的(de)芯片设计都会在今年都有非(fēi)常(cháng)好的(de)机会。首先，基本面(miàn)上，美国对中国的(de)极限制(zhì)裁(cái)将加速中国(guó)芯片的国产(chǎn)替代，党的二十大对(duì)于科技安全的强(qiáng)调为芯片的国(guó)产替代提供了坚实的理(lǐ)论(lùn)基(jī)础。其(qí)次(cì)，芯片设计(jì)板块经过近一年(nián)的充分调整，股价已经充分反(fǎn)映(yìng)悲观(guān)预期(qī)。最后，伴随(suí)AI等新需(xū)求(qiú)拉动，整个芯片设计板块(kuài)有望正式(shì)迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪和(hé)调研半(bàn)导体行(xíng)业库存(cún)、动(dòng)销数(shù)据和(hé)重点公司的边际(jì)变(biàn)化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费(fèi)品的复苏情况，预(yù)判半(bàn)导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大(dà)量算力，硬件(jiàn)基础设施成(chéng)为发展基石(shí)，算力芯(xīn)片等核心环节预期将(jiāng)会受益，后续(xù)有望驱动半导体行业(yè)持续增长。此外，半导体设(shè)备公司的一季报(bào)业绩(jì)相对较强，国(guó)产(chǎn)化趋势(shì)仍在加速推(tuī)进(jìn)，后续半导体设(shè)备、材料也(yě)是可以关注的方(fāng)向(xiàng)。存储作为半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)中最大的周(zhōu)期(qī)品种，也可能在年内迎(yíng)来边(biān)际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为(wèi)需要关注景气(qì)度修(xiū)复速度和(hé)估值的匹配(pèi)程度(dù)，尽管基本面改善的趋势比(bǐ)较确定(dìng)，但改善(shàn)的过程中股(gǔ)价有可能波动较大，要结合(hé)基本面(miàn)变化综合判断(duàn)配置(zhì)价值(zhí)，我们也(yě)会通过适当调仓(cāng)来平(píng)衡风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西