今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模(mó)上看，3只基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较(jiào)重视(shì)，基金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次(cì)，我们近(jìn)期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本(běn)市场的(de)热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人和机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发(fā)展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本(běn)市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国企估(gū)值重塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资(zī)有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对(duì)外(wài)观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行(xíng)情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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