今(jīn)年(nián)以来，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)渐落(luò)帷幕(mù)，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的(de)南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服女生工资多少算正常，女生工资多少算正常务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大的(de)前十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华(huá)电国(guó)际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市(shì)场(chǎng)需求(qiú)继(jì)续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入(rù)尾部区域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击可控，国(guó)内政策(cè)积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化下的(de)消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基(jī)金经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)的代(dài)表行(xíng)业为互联(lián)网和(hé)先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具(jù)有良好的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智能(néng)相关模型及应用，提(tí)升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作为(wèi)人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地(dì)经济的环比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公司(sī)下(xià)半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基(jī)数效应，女生工资多少算正常，女生工资多少算正常下半年(nián)港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业(yè)将(jiāng)有一(yī)定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司的估(gū)值仍将受到一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的(de)买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放和四季度集(jí)采的(de)预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的(de)龙头(tóu)公(gōng)司可能会出(chū)现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上的方(fāng)式生(shēng)物(wù)医药行业仍将有机(jī)会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均(jūn)在高位的背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接下一(yī)轮(lún)的(de)收入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互(hù)联(lián)网(wǎng)、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下(xià)行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的(de)行业(yè)。供需(xū)格(gé)局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的(de)机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升(shēng)的(de)高(gāo)股息资产(chǎn)的投资(zī)机会(huì)，如通(tōng)信、石(shí)油石(shí)化等。

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