昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗国内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗合(hé)约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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