编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线(xiàn)被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年(nián)内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确(què)立，但(dàn)我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至(zhì)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了(le)创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基(jī)金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产(50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相(xiāng)对较(jiào)多(duō)的基(jī)金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有的收益(yì)率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的(de)均(jūn)是(shì)第(dì)一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在(zài)季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会继(jì)续(xù)围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的(de)万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的(de)追(zhuī)捧，比如融(róng)通基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优质房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产产业(yè)链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名(míng)第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到(dào)消费(fèi)电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差(50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数(shù)同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在(zài)十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替(tì)代(dài)了(le)上(shàng)一(yī)季的新(xīn)雷能(néng)。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的(de)高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势和(hé)高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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