随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号最多的(de)权益(yì)基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数(shù)量最多的权(quán)益至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是(shì)交银定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市(shì)场整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题(tí)的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收(shōu)益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益(yì)部分依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对(duì)全(quán)年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估(gū)值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅较高(gāo)的(de)行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价(jià)值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配(pèi)偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业(yè)绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的(de)配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在(zài)具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度(dù)有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的(de)复苏(sū)周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能(néng)等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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