自(zì)2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金经理也随之调(diào)仓换(huàn)股，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基金2023年一(yī)季(jì)报的披露(lù)，将明星基金经理们近(jìn)期投(tóu)资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国(guó)、景顺(shùn)长城(chéng)等基金披露旗下(xià)基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一季度投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表(biǎo)了基金经理对(duì)后(hòu)市的基本看法。多数(shù)明星(xīng)基金经理在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春表示对全年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权(quán)重倾(qīng)向也会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，陈(chén)皓在一季报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的技(jì)术革命，但直(zhí)言(yán)客(kè)观上当下(xià)的研(yán)究认(rèn)知还不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂(zàn)时(shí)“以静制动(dòng)”，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持(chí)高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关(guān)注的基金经理(lǐ)，他是国内首位(wèi)千亿级(jí)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)基金经理，手握巨(jù)资让他分量十足(zú)。

　　从基(jī)金君整理表格来(lái)看，相较去年(nián)底，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的4只基(jī)金在今(jīn)年一季度(dù)仓(cāng)位基本(běn)都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四(sì)只基金中规模(mó)最大的一只——易(yì)方达(dá)蓝筹精选，由去(qù)年末的股票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达(dá)优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在(zài)一季度末的仓位在(zài)94％以上(shàng)。不过，易方达(dá)优质企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直保持了(le)一定水平的(de)港股仓位，一(yī)季度末(mò)所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金(jīn)基(jī)本维(wéi)持和去(qù)年底的差不多的港股仓(cāng)位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较大(dà)的是易方达亚洲精选，一季度末(mò)该基金持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季度配置(zhì)港股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)科(kē)技(jì)等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的(de)配(pèi)置，另外，在(zài)区域分(fēn)布上配置的更(gèng)加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)投(tóu)资(zī)上颇(pǒ)有定力，经常在季(jì)报中谈及，投资者需要时(shí)刻保持一种(zhǒng)克制而理性(xìng)的(de)心理状态，不(bù)需要大量的行动，而是(shì)极(jí)大的耐心(xīn)，坚持投资原则(zé)，等(děng)到机会时全力出击。他一直保(bǎo)持着(zhe)偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也基本保持稳定，只是(shì)在(zài)结构(gòu)上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末(mò)持仓上看，前(qián)十大重仓(cāng)股变化不(bù)大，贵州茅(máo)台再次成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该基金前三(sān)大重仓股依次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮液、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市(shì)场的大反弹(dàn)，张坤明显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油新进前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列，而(ér)药明生物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目(mù)前看(kàn)，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优质企业三年持有的(de)头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达(dá)亚洲精选和易方达优质精选的(de)头(tóu)号重仓股仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去年底这四(sì)只基(jī)金的头号重仓股均为(wèi)腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍是易(yì)方(fāng)达(dá)优质精选(xuǎn)的第一(yī)大(dà)重仓股，但(dàn)相(xiāng)较去年底(dǐ)已经进(jìn)行了减持，同样(yàng)减持的还(hái)有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进(jìn)其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　一(yī)季度规模(mó)小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首位主动权益基金管理规模(mó)超过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末(mò)他所管理规模(mó)基本和去年底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计(jì)总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季(jì)度末(mò)减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)、易方达(dá)优质精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方(fāng)达(dá)亚洲精选股票的(de)规(guī)模分别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易(yì)方达蓝筹精选在今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基(jī)金行(xíng)业“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权益(yì)基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思路(lù)，这一次也不(bù)例外(wài)，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)到，基(jī)本面价(jià)值投资(zī)很吸引人的一(yī)点是(shì)，投资者可以用很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间来充(chōng)分(fēn)观(guān)察公司(sī)的发展，等到它们用事实证明(míng)自(zì)己(jǐ)的成功(gōng)和巨大的成长潜力之后，再买(mǎi)入也(yě)不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资(zī)的(de)优势之一在于(yú)可积累性。具体来说(shuō)，积累(lèi)体现在对基本(běn)面(miàn)分析方法的理解和对具体(tǐ)行业(yè)和(hé)企业的洞察(chá)，所(suǒ)有(yǒu)这些都(dōu)使投资者未来更(gèng)可能(néng)做(zuò)出对具体投(tóu)资标(biāo)的(de)内在(zài)价值的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投(tóu)资，积累的重要(yào)性可能(néng)并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回报作为终级(jí)目(mù)标，可积累性就是这一目(mù)标的最重要(yào)保障，选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会参(cān)考全球产(chǎn)业升级的经验，持(chí)续做深(shēn)入的研究积累，争取构建一个全面而尽(jǐn)量(liàng)准确的坐标系，希(xī)望能正确评(píng)估企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好(hǎo)的(de)公(gōng)司(sī)。识别出好(hǎo)公(gōng)司是如此重要(yào)，因(yīn)为(wèi)好公司不(bù)是好(hǎo)股票的唯一情形就是估(gū)值(zhí)过高，在其他情形下，好(hǎo)公司(sī)都会给投资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读企业(yè)的定(dìng)期报告并对财务数据(jù)进(jìn)行(xíng)系统整理(lǐ)和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在定期报告中，企业的(de)所有经营(yíng)活(huó)动都会反映在财(cái)务数据中(zhōng)，定(dìng)量的数据(jù)可以(yǐ)用(yòng)来检验(yàn)并修正调研中对企业形成的定性感知。如果(guǒ)能对(duì)一家公(gōng)司(sī)过(guò)去和当前的(de)财务状况了如指掌，就(jiù)更(gèng)有可能正确评判这(zhè)家公司的未(wèi)来价(jià)值(zhí)。罗(luó)杰斯(sī)曾说过，你要(yào)阅(yuè)读一切。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那就看看它的(de)年报(bào)，你就(jiù)会超过华尔街98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅读了年报中的附注，你就会(huì)超过华尔(ěr)街的(de)所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过(guò)短期的经(jīng)营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市(shì)场先生态(tài)度(dù)的(de)冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往没有变(biàn)化，通过深入的(de)研(yán)究(jiū)并(bìng)抓(zhuā)住这些关键的因素，是(shì)能够(gòu)一路坚(jiān)持下来的重(zhòng)要因(yīn)素，也(yě)通(t天津面积多少平方公里ōng)常(cháng)意味着(zhe)长期(qī)可观的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三的基金经理刘(liú)格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广(guǎng)发双擎升(shēng)级为例，一(yī)季度末(mò)该(gāi)基金保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均出现在该基金去年四季(jì)度末的(de)前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技(jì)技术演绎预测中的相(xiāng)关行业(yè)，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表的高(gāo)端制造业资(zī)产经历了下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的初始预期、国(guó)际关系不确定(dìng)的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望(wàng)，资金分流可能是高端制(zhì)造业相(xiāng)对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链布局。从重仓持股(gǔ)来看(kàn)，该(gāi)基金重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向。

　　和2022年四(sì)季度(dù)相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化(huà)不(bù)大，仅晶(jīng)科(kē)能(néng)源新进(jìn)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的表现持乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权(quán)重(zhòng)倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估值的匹配度。对(duì)本(běn)基金重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段(duàn)特点(diǎn)来说(shuō)，当前(qián)市场(chǎng)的参与资(zī)金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收(shōu)益预期的时间维(wéi)度预天津面积多少平方公里期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度(dù)都会可预见地加大。这对于投资人(rén)而言，在新信息(xī)的处理(lǐ)上提(tí)高了(le)难度，短期内基本面估值匹配的压(yā)力(lì)也会比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生最重(zhòng)要(yào)的选择也就是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上较(jiào)为知名(míng)的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如(rú)何(hé)展望未来市场投资机会，也(yě)非常受(shòu)到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济基金中回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一(yī)季度中国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和企业投资(zī)的信心恢(huī)复会有一个过程，因此(cǐ)短期(qī)持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有(yǒu)一定差距(jù)。海(hǎi)外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的(de)欧(ōu)美 金融风波(bō)暂时平息，但也(yě)让投资者担(dān)心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机(jī)的(de)冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进(jìn)一步增强了未(wèi)来(lái)通胀的韧性，也让(ràng)美联储(chǔ)在(zài)货(huò)币政(zhèng)策调整(zhěng)决(jué)策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济(jì)基(jī)本面(miàn)遇到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内(nèi)容生(shēng)成）”和部分国企(qǐ)相关板(bǎn)块获得了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中的(de)调仓行为，则(zé)进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)结构(gòu)的分化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石化等板块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面驱(qū)动(dòng)的投资主线，本基金一季度(dù)操(cāo)作(zuò)不多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业(yè)上用医药(yào)替代了部(bù)分(fēn)白(bái)酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持了(le)一些由于短期基本面一般(bān)或者(zhě)机构调(diào)仓导致(zhì)股价下跌，但长期(qī)市值空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重仓股(gǔ)变化上(shàng)看(kàn)，此前(qián)连(lián)续(xù)3个季度位列(liè)前(qián)五大重仓股之一的五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，在今年(nián)一季度退出(chū)该基金前(qián)十(shí)大重仓股，宝(bǎo)信(xìn)软件取(qǔ)代五粮液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留(liú)在前十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一个(gè)季度(dù)，陈皓在(zài)一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅(máo)台也(yě)从上一(yī)季度的第二(èr)大重仓(cāng)股退(tuì)居第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件的(de)振芯(xīn)科技、氟化(huà)工(gōng)龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五粮液之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工(gōng)智(zhì)能）主题(tí)我们(men)也进行了积极的研(yán)究(jiū)，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很可能是一次全新的(de)技术革命(mìng)，将极大(dà)提(tí)升全社会(huì)的生产效率，但客(kè)观上(shàng)我(wǒ)们当下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也(yě)不太符合(hé)我们“以(yǐ)相对合理的价(jià)格(gé)买(mǎi)入预期收益率更高的资产”这一(yī)投资理念，因(yīn)此会选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继(jì)续(xù)对产业和公司(sī)进行跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定价，等(děng)待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报中还分享了(le)自己最新的投资(zī)感悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市场即(jí)期(qī)涨跌(diē)带来(lái)的多巴胺(àn)，我们(men)更倾向于通过深入研究(jiū)获得超额认(rèn)知(zhī)、并最终映(yìng)射到(dào)投资上来(lái)获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可(kě)以(yǐ)做选择(zé)，但终其一生最(zuì)重要(yào)的其实也(yě)就是(shì)那三、五次，我们平时的不断学习(xí)、反思、进化(huà)，努力追(zhuī)寻的正(zhèng)是在每一(yī)次(cì)关键选(xuǎn)择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的(de)链接，中国(guó)在中东、南美(měi)等新兴市(shì)场获得了更多实质性认同的(de)声(shēng)音和(hé)举动；国内(nèi)主要城市的一二(èr)手房(fáng)销售持续恢复，部分行业(yè)已(yǐ)经(jīng)进入库存周期的(de)尾段，我们可(kě)能真(zhēn)的只需要一点点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困(kùn)局，将经济带(dài)入正循环。一如当下(xià)的证(zhèng)券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难(nán)模式，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股(gǔ)票(piào)里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金副(fù)总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度前十大重仓股上看，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金(jīn)前三大(dà)重仓(cāng)股，金(jīn)域(yù)医学新进前三大重仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年以来，金域医学(xué)首次(cì)进入富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是(shì)一(yī)家以(yǐ)第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)业务为核心的高科技(jì)服务企(qǐ)业，通过不(bù)断积累的“大(dà)平台、大(dà)网络、大服务(wù)、大(dà)样本和大数(shù)据”等(děng)资源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提(tí)供领先的医学诊断信息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域(yù)医学(xué)之外，基础化工板块中(zhōng)的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一季度新(xīn)进富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学(xué)业务增长迅(xùn)速，截止(zhǐ)4月20日(rì)，今(jīn)年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出(chū)富国(guó)天惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季报中回顾(gù)，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏(hóng)观经济(jì)指标在(zài)3月(yuè)份有了明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前(qián)几(jǐ)年实施的一些(xiē)收缩性行业(yè)监(jiān)管政(zhèng)策放(fàng)松(sōng)管制的迹象(xiàng)确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏(sū)力(lì)度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是积极的(de)因素正在发(fā)挥作用持续的进(jìn)程中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估值依然处(chù)于长周期中很(hěn)有吸引力(lì)的(de)位置，当下权(quán)益市(shì)场处(chù)在较(jiào)好的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时(shí)间维度，我们相信(xìn)现在所面临的重重困(kùn)难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受(shòu)市场波动对应的预期回报(bào)水平的是(shì)相当合适的。未来我们依然会致力(lì)于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露(lù)时反(fǎn)复(fù)强调，我(wǒ)们并(bìng)不(bù)具备精(jīng)确预测市场(chǎng)短期(qī)趋(qū)势的可(kě)靠(kào)能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自(zì)身创造(zào)价(jià)值(zhí)的实现和(hé)市场情绪在未来某(mǒu)个时点(diǎn)的周(zhōu)期性回归(guī)。个股选择(zé)层面(miàn)，本基(jī)金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理层优(yōu)秀的企业(yè)。我(wǒ)们认为(wèi)此类(lèi)企业，有更(gèng)大的概(gài)率能在未来(lái)为投资者创(chuàng)造价值。分享企业自(zì)身(shēn)增(zēng)长(zhǎng)带来(lái)的资本(běn)市场收益是成长型基金获取回(huí)报的最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大消费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季(jì)度如何调(diào)仓换股，他又(yòu)是(shì)如何看待(dài)未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年(nián)一(yī)季(jì)报显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位和行(xíng)业(yè)板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置(zhì)没(méi)有大的变(biàn)化，仍(réng)然坚持自下(xià)而上精选个股而非择时的投(tóu)资风(fēng)格(gé)，保持(chí)合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)季报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓(cāng)股之(zhī)中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘(liú)彦春对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国(guó)经济温和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内(nèi)资本(běn)市(shì)场(chǎng)造成较大(dà)扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味(wèi)着高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)大(dà)概率持续更长时间。气球事(shì)件导致(zhì)中美关(guān)系再度紧张。国内强刺(cì)激预期落(luò)空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏(sū)、美国(guó)紧缩后通胀下(xià)行仍(réng)将是今年主要(yào)宏观背景。经济(jì)运(yùn)行正常化需要一个过程，特(tè)别是居民和中小企(qǐ)业，需要时间修复资产负债表、修(xiū)复信心(xīn)。随着(zhe)经济逐(zhú)步(bù)正常化(huà)，居民消费(fèi)信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必(bì)然(rán)事件(jiàn)，消费今年大概率(lǜ)超预期(qī)回升。就近期公布的(de)社融和地(dì)产(chǎn)数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息(xī)过快带(dài)来的金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)，本(běn)身(shēn)会加大紧缩(suō)效(xiào)应(yīng)，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多(duō)是流动性问(wèn)题，底层(céng)资产问(wèn)题不大，海外央(yāng)行及(jí)时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为出现金(jīn)融(róng)危机的风险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等发(fā)达国家(jiā)通胀和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这(zhè)也意味着全球无(wú)风险收益率在相对(duì)顶部位(wèi)置，国(guó)家之家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正(zhèng)在(zài)重回正轨的路上。除了继续关注整(zhěng)个经济(jì)体发(fā)展状(zhuàng)况(kuàng)之外，我(wǒ)们可以将(jiāng)目光更(gèng)多放在微观企业(yè)层面。可以(yǐ)看到很(hěn)多公司在过(guò)去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆(nì)境中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必总是关注宏观(guān)数(shù)据，多看看微观(guān)企(qǐ)业变化可(kě)以让内心更加平(píng)静。我(wǒ)们(men)对全年股票市场有信心，未来将继续保持合同约定(dìng)较高(gāo)仓位(wèi)运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会(huì)。期待为持(chí)有人创(chuàng)造(zào)良好收益(yì)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 天津面积多少平方公里