在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时(shí)会(huì)陷入衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金(jīn)从银(yín)行等(děng)对经(jīng)济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具(jù)有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股票阴肖有哪几个生肖的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)阴肖有哪几个生肖股的比(bǐ)例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一(yī)立(lì)场(chǎng)表明，人们(men)相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力通过(guò)积(jī)极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人(rén)士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和(hé)波(bō)动性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹(dàn)的很(hěn)大一(yī)部分归因(yīn)于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他(tā)们别(bié)无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化基金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能(阴肖有哪几个生肖néng)会付(fù)出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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