“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期的(de)美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两次会(huì)议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布油均三(sān)周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今(jīn)平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续三个月就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低水平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还(hái)不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一步加息的必(bì)要性(xìng)降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动”是(shì)大(dà)概(gài)率事件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市(shì)场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议(yì)落地前，市场(chǎng)步(bù)入振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着(zhe)美国政府债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的(de)消息意味着(zhe)更多的(de)不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互争吵，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约合(hé)作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金(jīn)融(róng)时(shí)报》援引知情人(rén)士的(de)话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会(huì)期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提(tí)圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出现的美国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据(jù)改善了市场情绪，同时(shí)市场也在(zài)翘首等待新(xīn)一(yī)轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商(shāng)品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行(xíng)，但市(shì)场供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行(xíng)态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实(shí)，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能(néng)化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全(quán)的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率(lǜ)不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其(qí)实(shí)是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全(quán)年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比例(lì)。”在(zài)童长(zhǎng)征看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的(de)增产期(qī)，中(zhōng)国(guó)云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬(xún)圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗全(quán)面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也(yě)全(quán)面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸(yì)表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰(tài)国(guó)东北部(bù)产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分(fēn)析(xī)师曹(cáo)璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价(jià)格(gé)处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因(yīn)内销出货压(yā)力(lì)加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市(shì)场(chǎng)主体预期不同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不(bù)错的，反(fǎn)映国内实际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从(cóng)汽(qì)车(chē)行业来(lái)看(kàn)，由于汽(qì)车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年(nián)，他认为天(ti圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗ān)然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出(chū)现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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