近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价(jià)通(tōng)道(dào)，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多(duō)数大(dà)宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的(de)信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计(jì)进(jìn)口(kǒu)炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计(jì)局(jú)公布的(de)房屋(wū)新(xīn)开工、施工面(miàn)积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区(qū)、设备区(qū)别(bié)而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的(de)副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料(liào)库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内(nèi投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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