昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力(lì)可能(néng)影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若(ruò)源(yuán)于银行(xíng)业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的(de)两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhà孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重i)务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是(shì)产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需(xū)结构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计(jì)继(jì)续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二(èr)是孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重(shì)月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续(xù)投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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