昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhō滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址ng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(h滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址uò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来从而降低(dī)国内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波(bō)，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食(shí)用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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