昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到(dào)原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商88是不是质数，79是质数吗品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能(néng)无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储有能力(lì)观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存(cún)在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不(bù)乐(lè)观88是不是质数，79是质数吗；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存88是不是质数，79是质数吗在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价(jià)，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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