财联(lián)社记(jì)者近期从(cóng)行业内了解到，信贷市(shì)场需(xū)求低迷持续之(zhī)下，部分银行(xíng)出现了贷款最(zuì)优惠利率(lǜ)与同(tóng)期理财收益(yì)率倒(dào)挂或接近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但投放(fàng)依旧比较难。房贷和前十年比那都(dōu)是放不出(chū)去的。”4月25日，中部一家大型城商(shāng)行(xíng)相关(guān)负责人(rén)对财(cái)联社记(jì)者说。

　　这种情况并非个案(àn)。4月26日，财联社记者(zhě)向(xiàng)兴业、广发等(děng)多(duō)家(jiā)银行了解(jiě)到，当前抵押贷款(kuǎn)最优惠利率区(qū)间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷(dài)款利率水平仍在进一(yī)步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全(quán)市场共新发了(le)661款(kuǎn)理财(cái)产品，环比增加22款，其中86款为(wèi)开放式产品，其平均业绩比(bǐ)较基(jī)准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个(gè)百分点；575款为封闭式(shì)产品，其平均业绩比较基准为(wèi)3.66％，环(huán)比下(xià)跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家(jiā)头部银(yín)行理财子负责人(rén)对财联社记者表(biǎo)示，正常情况(kuàng)下贷(dài)款(kuǎn)利率要(yào)高(gāo)于理财收益(yì)，否(fǒu)则会形成(chéng)套(tào)利空间(jiān)。近期出(chū)现的收益(yì)率倒挂(gu裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思à)的情况的确(què)多年来少(shǎo)见。这种(zhǒng)情况(kuàng)本质上反(fǎn)映实体经济需求不足，资金可(kě)能在金融市场(chǎng)空(kōng)转(zhuǎn)的信号。

　　走低的贷款利率VS走高(gāo)的理(lǐ)财收(shōu)益率

　　4月23日，央行国际(jì)司司长金中夏对外(wài)表示，人(rén)民银行认真(zhēn)贯彻党中央、国务院决策(cè)部(bù)署，采取了很多措施做好金融支持稳外贸工作。首(shǒu)先(xiān)是降低实(shí)体经济(jì)融(róng)资(zī)成本(běn)。2022年(nián)，我(wǒ)国企业(yè)贷款加(jiā)权平(píng)均利率同(tóng)比(bǐ)下(xià)降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上(shàng)是(shì)比(bǐ)较(jiào)低的(de)水平。

　　而上周，央行一季度金融统计数据发布会上公布的数据显示，3月(yuè)份银行(xíng)体系(xì)新发(fā)企业贷加权平均利率(lǜ)同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.96％系3月份银(yín)行体系(xì)新(xīn)发企业贷款加权平均利率水平(píng)，并没(méi)有考虑区(qū)域差(chà)异。财联社记者注意到(dào)，在部分(fēn)资(zī)金(jīn)充裕的一线城市利率水平下沉更快，比(bǐ)如(rú)央(yāng)行营管部(bù)早(zǎo)在(zài)2月份即表示(shì)，去(qù)年12月份(fèn)，北京地区新发放企业(yè)贷(dài)款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告(gào)分析认为，一季度的贷款需求非常好，央行(xíng)今年一季度公布(bù)的贷款需求(qiú)指(zhǐ)数飙升(shēng)，达到78.4，还是(shì)2012年下半年以(yǐ)来的最高值。但最近贷款需求(qiú)有下降(jiàng)趋势，如近期票(piào)据转贴现利率下(xià)降(jiàng)，表示银行贷款需(xū)求较差，需要购(gòu)买(mǎi)票据(jù)来填充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当前的不(bù)景气形成鲜明对比的是，一季度理财(cái)市场的收(shōu)益(yì)率却在节(jié)节(jié)回升。普益标准数(shù)据(jù)显示，截至2023年1季度末，理财公司存(cún)续理财(cái)产品14892款，占全(quán)市(shì)场存(cún)续理财产品的44.03％。理财公司存续开放式固收类理(lǐ)财产品（不含现金(jīn)管理(lǐ)类产品）的近1个月(yuè)年化(huà)收益率的平均(jūn)水平(píng)为4.00％，环(huán)比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国金(jīn)固收最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示，4月24日封闭(bì)式理财平均基(jī)准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水平；3月(yuè)以来(lái)6M-1Y封闭式(shì)理财(cái)基准利率与1年(nián)期AAA级(jí)中票、存单(dān)利差走(zǒu)阔(kuò)。

　　即便(biàn)与新(xīn)发理(lǐ)财产品收益率(lǜ)相比，当前银(yín)行新发贷款(kuǎn)的利率也(yě)不(bù)占优。普益标准监测数(shù)据显(xiǎn)示，上(shàng)周（4月17日(rì)-4月23日）全市场新(xīn)发理财产品中，开放式(shì)产(chǎn)品平均业绩比(bǐ)较基(jī)准为3.46％，封闭(bì)式产品平均(jūn)业(yè)绩比较(jiào)基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出现空转套利(lì)可能(néng)

　　多(duō)位受访金(jīn)融行(xíng)业人士对记者(zhě)表示，当前新发贷款利率和理财收益率之间出现倒(dào)挂(guà)是多年来罕见的情况。部分人士认为，应该警惕当(dāng)前非对称(chēng)利率政策(cè)之下，贷款、存款和(hé)金融(róng)市场之(zhī)间出现收益“套利”空间的可能。

　　融(róng)360数字科技研究(jiū)院分析师刘银平对财联社记(jì)者表示，理财产品收益率超过银行(xíng)贷(dài)款利率，可能会给部分客户钻空子的机(jī)会，从银行(xíng)那(nà)里获取的(de)低(dī)息贷款没(méi)有投入实际经营，而是(shì)拿去购买收益率更(gèng)高的理财产品(pǐn)，导(dǎo)致资(zī)金空(kōng)转(zhuǎn)，前几年结(jié)构性存款(kuǎn)市场曾存在(zài)这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产(chǎn)品业绩(jì)比(bǐ)较基准不(bù)代(dài)表实际收益率，净值是不断波动的，不(bù)会一直上涨，实际上(shàng)，理财产品(pǐn)向净值(zhí)化转型之后对(duì)企业的吸引(yǐn)力有(yǒu)所(suǒ)减弱。

　　上海(hǎi)金(jīn)融与发展(zhǎn)实验(yàn)室主任曾刚对财联社记(jì)者表(biǎo)示(shì)，理(lǐ)财收(shōu)益与(yǔ)金融市场(chǎng)利率(lǜ)相对应(yīng)，出现倒(dào)挂的(de)情况主(zhǔ)要是(shì)即期的贷款利率与发行当期定价(jià)的理财收(shōu)益率的差(chà)异(yì)，在市场(chǎng)利率快速下(xià)行(xíng)的时容易出现(xiàn)这种收(shōu)益率不同(tóng)步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷款利率(lǜ)继(jì)续下(xià)行，意味着当期(qī)发行的裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思理财产品的收益率会同步下降(jiàng)。从这一个角度来看(kàn)，未来一(yī)段时间的理财产品收益率(lǜ)会(huì)进入下行通(tōng)道。

　　这一判断得(dé)到银行业内人士(shì)的(de)认同(tóng)。4月25日(rì)，某城商行(xíng)广(guǎng)州分行负责(zé)人对财联社表示，该行已经关注到(dào)理财收益和存贷款利差的情(qíng)况，理财与(yǔ)贷款利率差距(jù)过大必(bì)然引(yǐn)发资金空转(zhuǎn)套利，这与货(huò)币政策(cè)初衷不(bù)符。估计下一步理财产(chǎn)品(pǐn)收益水平要降低到3％以(yǐ)下。

　　一家头部(bù)银行理财子负责人(rén)对财联社记者表示，考虑到理财产品底层(céng)资产(chǎn)大多数(shù)为债(zhài)券，而(ér)债券市(shì)场发行人(rén)大(dà)多是大(dà)型企业(yè)，理论上其(qí)收益率比个贷(dài)是要低一个等(děng)级。

　　“道理很(hěn)简单，个人(rén)的信(xìn)用等级比大型企业(yè)要低，所以个贷的定价(jià)理(lǐ)论上要比理财收益率高才对。现在出现个(gè)贷定价和理财产品持(chí)平，甚(shèn)至出现倒挂，这只能说明个人部门当前的信贷需求不足，没有什么人想贷款，导致(zhì)资(zī)金空转，这(zhè)也是近年来比较罕(hǎn)见的情况。”该负责人表示(shì)。

　　该人士(shì)同(tóng)样认为，如果贷(dài)款定价持续下行未来(lái)新发理(lǐ)财产品(pǐn)收益(yì)率也会(huì)回落。“市场(chǎng)对利率走势的(de)预期是一(yī)致的，新发的收益(yì)率未来(lái)会(huì)下来，近期(qī)整体的趋势也是这样。一些存(cún)量的产(chǎn)品(pǐn)年(nián)化收益(yì)率近期(qī)大幅上行(xíng)，主要(yào)是因为底层资产是去年利(lì)率高位时候拿的，在利率(lǜ)走低(dī)预期下，其净值(zhí)表现(xiàn)就(jiù)会向上拉。”

　　息差承压将(jiāng)推(tuī)动(dòng)存款利率进一步下行(xíng)

　　受访银行人士对财联社记者称，当(dāng)前贷款端定价(jià)疲软(ruǎn)的现(xiàn)状，也是有关方面不断出手(shǒu)规范(fàn)存款(kuǎn)利率的(de)核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中部地区(qū)大型城商行(xíng)负(fù)责人对(duì)记者表(biǎo)示，在贷款定价上不去的情(qíng)况(kuàng)下，未来存款(kuǎn)利率持(chí)续下行应该是(shì)大趋势，否则银行净(jìng)息差承受的压力将是巨大的(de)。“现(xiàn)在各行储(chǔ)蓄(xù)又多，之前理财(cái)波(bō)动的影响(xiǎng)还(hái)没(méi)完全消除，很多(duō)客户的资金还没有出来，都压在(zài)储(chǔ)蓄里。”

　　有市(shì)场(chǎng)观点认为，一旦第二季度贷(dài)款需求走弱得到(dào)确认，意味着贷款利率依然有下降(jiàng)的可能性(xìng)和(hé)空间(jiān)，银行息差(chà)水平面临更艰(jiān)难的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州银(yín)行一(yī)季(jì)度显示，截至3月末，该行净利息收益率和净利差从去年末的(de)1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券(quàn)王一峰团(tuán)队(duì)最(zuì)新(xīn)研报认为(wèi)，未来存款市场成(chéng)本管控仍(réng)有后手牌，“类活(huó)期”存(cún)款是重要抓手(shǒu)。其(qí)预计，后续对于存款定价自律管理的手段(duàn)包括(kuò)但不限于以(yǐ)下三个(gè)方面。首先，协定存款、通知存(cún)款等创(chuàng)新类活期存款(kuǎn)有可能将纳入自律机制(zhì)管理。现(xiàn)阶(jiē)段，对核(hé)心(xīn)定期存款而(ér)言，同时有EPA和MPA进行约束(shù)，但“类(lèi)活(huó)期”存款缺少政策(cè)指引，未来或将对这类产(chǎn)品比照活期(qī)存款(kuǎn)进行规范；其次，同业存款(kuǎn)套壳协议存款需继续纠正；最后，期权价值(zhí)过低的“假”结(jié)构性存款(kuǎn)仍须规范(fàn)，后续或将结构性存款的(de)（保底收益+期权价值(zhí)）合计同时纳入自律机制上限，进一步(bù)压降结构性存款利(lì)率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部企业(yè)活期存款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右(yòu)的平均水平，则上市银行(xíng)企业活(huó)期存款(kuǎn)成(chéng)本率加权平均(jūn)降幅在30bp左(zuǒ)右，将提振(zhèn)息差5.5bp左右(yòu)，影响上市银(yín)行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思