作者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述(shù)

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月(yuè)份的通胀数据：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价(jià)格续降，出(chū)行价格(gé)上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降(jiàng)幅扩大(dà)至-3.6％；其(qí)中，分项(xiàng)价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离(lí)转负(fù)仅一步之遥(yáo)，是否到了需(xū)要担心通(tōng)缩的(de)时候？我们认为“通(tōng)缩论”言(yán)过其实：一方面，今年(nián)初以(yǐ)来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐步缓(huǎn)解；另(lìng)一方(fāng)面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，也指向当前经济仍在温和(hé)修复。下半年随(suí)着生猪价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物价水平有望(wàng)回归正(zhèng)常水平，通(tōng)缩和通胀(zhàng)均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通(tōng)胀持(chí)平

　　2、菜(cài)、肉价格(gé)续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通缩言过其实，关(guān)注(zhù)核心通(tōng)胀

　　以(yǐ)下是正文(wén)

　　食品拉低通胀，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新涨价(jià)分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结(jié)构上看，食品项仍是主要拖累，4月食(shí)品(pǐn)价(jià)格环比下降1％、非食品(pǐn)价格则(zé)环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔(tī)除(chú)食品和能(néng)源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续(xù)降，仍是主(zhǔ)要拖累。受受(shòu)生(shēng)猪产能(néng)充足以及消费淡季影响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小(xiǎo)长假出行需求带(dài)动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及(jí)国内油价(jià)下降(jiàng)影(yǐng)响，交通(tōng)工(gōng)具(jù)及交通工具用燃料价(jià)格环比分别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求表(biǎo)现偏弱及(jí)国(guó)际(jì)大宗商品价格波动影响，4月PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同(tóng)时受(shòu)上年同(tóng)期高(gāo)基数的影响，同(tóng)比降幅扩大(dà)1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料(liào)、生活(huó)资料(liào)价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱(ruò)

　　分行业看，国际原油价格波(bō)动(dòng)带(dài)动(dòng)国内油煤加工、化学原(yuán)料(liào)及制品(pǐn)相关(guān)行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国(guó)内需求表现不(bù)及预期(qī)影响，黑金采选及冶炼(liàn)、有色(sè)采(cǎi)选(xuǎn)相关行(xíng)业价格结(jié)束自去年底以来的强势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能继(jì)持续释放、49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数供给相(xiāng)对充(chōng)足的影(yǐng)响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过(guò)其实(shí)，关(guān)注核心(xīn)通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负仅一步之(zhī)遥，是否到(dào)了需要担心通(tōng)缩(suō)的(de)时候？我们认为，应当理性看(kàn)待物价(jià)数(shù)据，“通缩论”言过其实：一方面，去(qù)年下半年核心CPI同比持续徘(pái)徊(huái)在0.6％的历史(shǐ)低位，但(dàn)今年(nián)初以来(lái)有所(suǒ)反(fǎn)弹，意(yì)味(wèi)着通缩压力正(zhèng)在逐步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核(hé)心CPI环比(bǐ)回升，环(huán)比走(zǒu)势均处于正常波动区(qū)间，也(yě)指向当前经济(jì)仍在温(wēn)和修复。往前看，去年二(èr)、三(sān)季度受疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同(tóng)比(bǐ)涨(zhǎng)幅较高，高基数或对今年后续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰动(dòng)。我(wǒ)们认为，应(yīng)更多关(guān)注环比变动情(qíng)况以及核心CPI的走势。而随(suí)着下半(bàn)年(nián)生(shēng)猪需求的回升(shēng)，以(yǐ)及(jí)中央(yāng)猪肉(ròu)收储工作的(de)开展(zhǎn)，生猪价格有望筑底(dǐ)回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解(jiě)，下半年物价水平有(yǒu)望逐(zhú)步回归(guī)至正常水平、整体将保持温和上涨态势，通(tōng)缩和通胀均不构成当前经济(jì)的主要(yào)矛(máo)盾。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数