如(rú)果要(yào)论二季度迄今，全(quán)球(qiú)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强势(shì)高开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位。妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以(yǐ)来的强势(shì)：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季度(dù)迄今的短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅(fú)更是在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何(hé)能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的(de)投资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股的优(yōu)异表现，脑海(hǎi)中第一(yī)时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出的强烈(liè)投(tóu)资(zī)意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来越多(duō)的业内人士开始注意到这一全球第三(sān)大经(jīng)济(jì)体(tǐ)的巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成(chéng)功秘(mì)诀，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴(bā)菲特的(de)出现让日(rì)股变得吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也正是其他(tā)人眼(yǎn)下正在看到(dào)的，人们对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实(shí)有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需(xū)

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前(qián)已经(jīng)连续(xù)第六(liù)周成为(wèi)了日本股票(piào)的净买家。在此期间(jiān)，外国(guó)投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是(shì)过(guò)去10年最(zuì)大规模的(de)资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的(de)数据(jù)，在(zài)截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的(de)股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学”时(shí)代(dài)初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资(zī)者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多(duō)的海外(wài)投资者似(shì)乎看到了日本股(gǔ)市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日本五大商社(shè)的增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本(běn)股市(shì)的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们(men)的建(jiàn)仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的(de)现象是，在(zài)巴(bā)菲特上月公妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释(gōng)开表态力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街(jiē)资本也已相继(jì)造(zào)访日本。这些(xiē)海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通过低成(chéng)本日(rì)元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存(cún)在(zài)着在国际市(shì)场上分散投资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低(dī)于美国科技股的(de)情况下实现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市对美国(guó)投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的(de)回归是(shì)日本股市复(fù)苏(sū)的重(zhòng)要标志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在(zài)这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十(shí)年(nián)虚假的曙光和令人失望(wàng)的(de)低回报。那么这一次，即便有着避险和多(duō)元化分散投资的需求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下(xià)正经历的一场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的(de)主要原因还源于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企业(yè)部门推动向(xiàng)股东(dōng)返还现金。日(rì)本多(duō)年的公司治(zhì)理改革已开始见效(xiào)，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业的(de)派息已大幅增加，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财年(nián)中，日本企业宣(xuān)布(bù)的(de)回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价值，而(ér)标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值指标(biāo)来(lái)看(kàn)，这就为日(rì)本股市提(tí)供了更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌(diē)破每(měi)股净(jìng)资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资本(běn)成(chéng)本的前提下(xià)推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出了力争(zhēng)“早日实(shí)现市净(jìng)率超过1倍”的中期(qī)经营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水建设株式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回购(gòu)和积极压缩政策(cè)性持股的方(fāng)针，该公司(sī)股价(jià)随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车(chē)、三菱商(shāng)事在内的日(rì)本龙头企业在近(jìn)期(qī)公布财报时，也(yě)均宣布了新的(de)股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所(suǒ)）主题(tí)正(zhèng)引起许多海外(wài)投(tóu)资者的(de)共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到(dào)这方(fāng)面的有利(lì)证据。在交易所(suǒ)这(zhè)些变化的(de)推(tuī)动(dòng)下，许多公司正在回(huí)购股(gǔ)份，厘清经常令人(rén)困(kùn)惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方面(miàn)发(fā)生的事情比(bǐ)过去30年还(hái)要多(duō)”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力表现的最大单一原因(yīn)。他(tā)们对(duì)提高股本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的(de)态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行目(mù)前依然宽松(sōng)的(de)货币政策和日(rì)本相对稳健的经(jīng)济基(jī)本(běn)面，显然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但(dàn)日(rì)本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模(mó)的(de)货币宽松路线。即便日(rì)本通货(huò)膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了(le)央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央行(xíng)今年上半年还在持(chí)续加息，并(bìng)已被迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依(yī)然处于能让海外投资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表现目前也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布(bù)的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，今年前三个月日本(běn)国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世(shì)界(jiè)第三大经济(jì)体的前景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的(de)经济(jì)前(qián)景指数(shù)来看，日本目前(qián)是(shì)七国(guó)集团中唯一一个超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的(de)首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境(jìng)游增长的前景，而(ér)大(dà)型银(yín)行也(yě)获得了丰(fēng)厚的(de)收益。预计(jì)日本(běn)股市(shì)到今(jīn)年年底(dǐ)将进一(yī)步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也认为，日本(běn)股市今(jīn)年的涨势(shì)或将延续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票回购和(hé)估值仍(réng)处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治(zhì)理的改善(shàn)均(jūn)提振了(le)市场，而(ér)企业财报的不(bù)俗表现或有望(wàng)成(chéng)为最新(xīn)的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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