“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的(de)数据(jù)再次(cì)验证，当前观察(chá)的(de)中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进(jìn)一(yī)步(bù)加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的(de)拉动仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国，半导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不(bù)少，我国(guó)全年出(chū)口增(zēng)速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据(jù)存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预(yù)期，对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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