周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净(jìng)广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入(rù)资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在(zài)近日遭遇(yù)高(gāo)位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别suí)大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动(dòng)大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资(zī)一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数(shù)遭(zāo)遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金评价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度(dù)较(jiào)一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结(jié)算(suàn)备付(fù)金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的(de)持(chí)续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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