大家好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造(zào)和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的(de)权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈(yì)和(hé)心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次(cì)，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述(shù)因素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海外(wài)映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落(luò)，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完(wán)成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能(néng)不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额(é)收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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