金融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求、完(wán)成银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入(rù)备案的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会(huì)正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(zhèng)式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过(guò)中国人(rén)民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的(de)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内银(yín)行开立人(rén)民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机(jī)构的违(wéi)约损(sǔn)失分(fēn)摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结算(suàn)公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基(jī)于(yú)双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币(bì)购售业务(wù)的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)明(míng)确(què)跨境人(rén)民币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套(tào)的(deweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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