5月23日，医(yī)药股开盘(pán)拉升，复星(xīng)医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞(fēi)生物、沃(wò)森生(shēng)物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持续(xù)处于低位水平，具有(yǒu)较大吸引力。截至5月23日，医(yī)药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题(tí)行情逐渐熄(xī)火(huǒ)后(hòu)，医(yī)药板块作(zuò)为老赛道是否能有(yǒu)反(fǎn)弹行情？在后疫情时代(dài)，医药板块是否还有新的(de)业绩驱动因素(sù)？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药行业(yè)复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季(jì)度的影(yǐng)响将会(huì)逐步消退，医(yī)药行业(yè)的(de)基本面正(zhèng)继续得到改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一(yī)季度，医(yī)药板(bǎn)块（创新药除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润(rùn)增(zēng)速(sù)下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来看，在(zài)2023年一季度，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除(chú)外）存在一(yī)定的估值修复(fù)，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块(kuài)的(de)营(yíng)收与去年同(tóng)期(qī)相比增加(jiā)了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研发支(zhī)出(chū)占收入的(de)比例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到了(le)2023第(dì)一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看(kàn)，除去(qù)创新药和(hé)疫情受益(yì)细分领域(yù)，医(yī)药板块中具有较(jiào)好成长(zhǎng)能力的低估值(zhí)板块有(yǒu)原(yuán)料药、医疗设(shè)备、血(xuè)制品、药店。

　　相较于许(xǔ)多(duō)创新药、器(qì)械企(qǐ)业的产(chǎn)品销售(shòu)前景，国内(nèi)市场仍未达到预期(qī)，原(yuán)因在于近几年来，由于老龄化，国(guó)内医保支出并未(wèi)增加(jiā)太多，增速(sù)中(zhōng)的增量大部分都被(bèi)用于疫情相关(guān)行业(yè)。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医疗行业，增(zēng)长速度并不快(kuài)。首(shǒu)先，结构性的分化是非常明显的，传统药企(qǐ)必须要给创新留出空(kōng)间(jiān)，比如在过去的三年中，港股创(chuàng)新药(yào)企的年(nián)化营收增速高(gāo)达70％。对本土医(yī)药(yào)企业而言，要实现(xiàn)高速发展，必须要(yào)双管齐(qí)下(xià)，在本(běn)土(tǔ)市场之(zhī)外拓(tuò)展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医(yī)药投(tóu)资的胜负手

　　目前(qián)在总需(xū)求复苏不及(jí)预期的背景下，医药板(bǎn)块(kuài)中有刚性需求的新基建板块或是(shì)最具有确读西的字有哪些，读喜的字有哪些定性的领域之一，一定程度上或(huò)仍是今年医药(yào)投资的胜负手。

　　我国(guó)继(jì)续(xù)推进(jìn)优质(zhì)医疗资源扩容(róng)下(xià)沉、区(qū)域平衡分(fēn)布，医疗新基建(jiàn)再(zài)获政(zhèng)策扶持。4月(yuè)13日，国(guó)家(jiā)卫(wèi)生健康委(wěi)员会召(zhào)开(kāi)新闻(wén)发布(bù)会，重点介绍优(yōu)质医疗资(zī)源下移、区域平衡布局(jú)。县读西的字有哪些，读喜的字有哪些医(yī)院(yuàn)作为县级(jí)医疗卫(wèi)生服(fú)务网(wǎng)络的(de)龙头，连接着城乡卫生(shēng)服务体系。长期以来(lái)，国家(jiā)卫(wèi)生健康(kāng)委(wěi)通(tōng)过开(kāi)展三级医院对(duì)口帮扶等(děng)方式，引导优(yōu)质医疗资(zī)源下(xià)移(yí)，不断提高县级医院的综合实力(lì)。

　　今后，继续推进人才、技术(shù)、管(guǎn)理的下移，通过城市三级医院(yuàn)的对口支援，托管，建立(lì)医联(lián)体(tǐ)，远程医(yī)疗等多种(zhǒng)形式，满足(zú)县(xiàn)域居民的基本医疗卫生需求(qiú)，为(wèi)普通疾病在(zài)市(shì)县(xiàn)范围(wéi)内解决奠定坚实的基(jī)础。

　　会议同时(shí)指出，在接下来的工作中，将继续(xù)推进临床重点专科“百(bǎi)千(qiān)万”工程(chéng)，指导各地(dì)按照“搭平台，建载(zài)体，促融合(hé)”的思路，重点加强群众需求较大的(de)心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小儿(ér)科、精神病学、病理学(xué)等(děng)专科建设，补齐资源短板，完(wán)成预期的建设(shè)任务。随着具体政策的出台，相(xiāng)关的基层(céng)医疗器械市场或将受(shòu)益。

　　可(kě)发现(xiàn)与医疗成像器材、生命信息(xī)设备和心血管耗材相关的板块将会有较大(dà)的(de)发展空间。其中的个股有：联影医疗(liáo)、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普医疗(liáo)、心脉医疗、海尔生(shēng)物。

　　医(yī)改政策(cè)频频出(chū)台，医(yī)疗器械(xiè)市(shì)场持续(xù)扩张。随着(zhe)国家继续支持(chí)优(yōu)质医疗(liáo)资源扩(kuò)容下沉的政策(cè)，在未来(lái)，医(yī)疗卫生资源的分布将会得到优化，促(cù)进更(gèng)多优质(zhì读西的字有哪些，读喜的字有哪些)的医(yī)疗(liáo)资源向下扩(kuò)容，释放更多中、基(jī)层医疗机(jī)构(gòu)的采购需求。

　　在国家“十(shí)四五”规划中提出要加强医疗卫生领域的(de)基础设施建设的(de)背景下，预(yù)计医疗器械采购将更加宽松(sōng)，这(zhè)将(jiāng)推动(dòng)医疗器械市场的快速发展。在政(zhèng)策推(tuī)动下，国产(chǎn)品牌有望凭借高性价(jià)比的优势加速进(jìn)入医院，长(zhǎng)期而言，随着多项政策支(zhī)持的持续加(jiā)强，国产替代将逐步加速，相(xiāng)关大型医疗(liáo)器(qì)械的龙头厂(chǎng)商(shāng)将(jiāng)会抓住(zhù)放(fàng)量(liàng)的机会(huì)，实(shí)现快(kuài)速发展。

　　华富(fù)证券建议(yì)关注国内高(gāo)端医疗(liáo)设(shè)备的龙头(tóu)企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医疗、澳(ào)华(huá)内(nèi)镜、开立医疗、海泰新光。这些(xiē)企业(yè)具有(yǒu)较好的(de)产品性能(néng)、较好的渠道和(hé)较强的研发能力。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 读西的字有哪些，读喜的字有哪些