金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周(zhōu)期轮回的(de)白糖期(qī)货正(zhèng)在迎(yíng)来(lái)疯狂时刻(kè)。五一假(jiǎ)期之(zhī)前(qián)的最后(hòu)一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没(méi)在(zài)五一假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎(hǔ)躯一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约盘中继续(xù)狂飙(biāo)，盘中一(yī)度(dù)打破(pò)7200元/吨关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖周期

　　而上一次白糖主力(lì)期货合约打破(pò)7000元/吨大关还是(shì)6年(nián)半前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约(yuē)正(zhèng)在上演最(zuì)后的末日(rì)疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关(guān)键点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随(suí)即白糖(táng)期货开始一路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约(yuē)六(liù)年一次的白(bái)糖周期十(shí)分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期(qī)的(de)原因与(yǔ)白糖期(qī)货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周期(qī)，这从根本(běn)决定(dìng)了白(bái)糖(táng)周期(qī)到(dào)来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周期(qī)已经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮，据生(shēng)意(yì)社显示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格(gé)已经创下2018年以来的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)内白糖(táng)供给(gěi)方面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的(de)全国(guó)食(shí)糖(táng)产销数(shù)据显(xiǎn)示，2022年/2023年制(zhì)糖期截(jié)至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白(bái)糖(táng)生产季逐步进入尾声(shēng)，除(chú)云南地区外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于(yú)广西前(qián)期受(shòu)不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产(chǎn)量延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季全(quán)国(guó)食糖(táng)产量(liàng)约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产(chǎn)对白(bái)糖来说并不(bù)现实，由于国(guó)内擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句糖料作物(wù)种植面积增长有限(xiàn)，国内(nèi)糖(táng)料作物(wù)产(chǎn)量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且(qiě)有限(xiàn)，我国(guó)食糖产(chǎn)量整体保持(chí)平(píng)稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国(guó)内(nèi)食(shí)糖消(xiāo)费量每(měi)年(nián)在1500万吨左右，缺(quē)口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是(shì)，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国(guó)粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月(yuè)国(guó)际(jì)食品价格指数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖(táng)、肉类(lèi)及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格(gé)指数(shù)4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中(zhōng)国(guó)、美国(guó)、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等，其(qí)中前十位食糖(táng)产量约占全球总(zǒng)产量(liàng)的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚(yà)和印度(dù)，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印(yìn)度(dù)正面临甘蔗产(chǎn)量(liàng)下降危机，加上政府实(shí)施的(de)出口限制，世界各地的糖(táng)价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮(liáng)糖业(yè)、南宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停。5月23日(rì)，南宁糖业继(jì)续大涨，收(shōu)盘(pán)大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今年以来(lái)，中(zhōng)粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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