昨夜今晨(chén)，全球(qiú)投(tóu)资(zī)界“春(chūn)晚”——伯(bó)克(kè)希尔年度股东(dōng)大会召(zhào)开(kāi)。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲(fēi)特和老搭档、已经99岁的(de)芒(máng)格出(chū)席伯克希尔哈(hā)撒韦年度股东大会的问答环节(jié)。

　　本次大会召开时的宏观(guān)背(bèi)景颇不平静：美国银行业动荡不安，债(zhài)务上限谈(tán)判僵持(chí)，经济徘徊于衰(shuāi)退(tuì)的(de)危险边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智(zhì)能正带来(lái)重大的机(jī)遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投(tóu)资者们热切(qiè)盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时代的点评(píng)和投资智慧(huì)。

　　大会(huì)召开前(qián)，伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦(wéi)发布(bù)一季(jì)度(dù)财报显示，第(dì)一季(jì)度净利润355.04亿美(měi)元(yuán)，去年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度(dù)营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元(yuán)；第一季(jì)度投(tóu)资和衍生(shēng)品(pǐn)收益(yì)为347.58亿美(měi)元，去(qù)年同期为(wèi)亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看(kàn)巴(bā)菲(fēi)特、芒格的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特(tè)：不(bù)全(quán)力支持倒闭(bì)的硅谷(gǔ)银行“将带来灾难性后(hòu)果”

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，在硅谷银(yín)行倒闭后，监管机构必(bì)须做出赔偿所有储户(hù)的决定，因为(wèi)不这样做(zuò)可能会损害全球金融体系(xì)。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴(bā)菲特在回答一个问题时说，如果储户得不到补偿(cháng)，它给美国经济带来(lái)的后(hòu)果(guǒ)无(wú)法想象(xiàng)。

　　2.美国和中国发生冲突很(hěn)愚(yú)蠢

　　巴菲特和芒格都认(rèn)为，中(zhōng)美关系紧张对(duì)两国(guó)会造(zào)成不必要的伤害。芒格(gé)说：“美国(guó)和中国发生冲突是很愚蠢的。我们应该(gāi)做(zuò)的就是和中国和睦相处(chù)。美国应该与中国大(dà)量开(kāi)展自(zì)由(yóu)贸易。”巴菲特(tè)说，中美会有竞(jìng)争，但一直都需要判断，如果没有对方(fāng)回应，事情能有(yǒu)多大进(jìn)步。两国都会有竞争力(lì)，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个(gè)月的波动(dòng)可能是二(èr)战(zhàn)以来最厉害(hài)的一次

　　巴菲特表示，我(wǒ)们(men)大部(bù)分(fēn)的事业，在今年报(bào)告的(de)营收都(dōu)会比去年较低(dī)，这都是因为过(guò)去6个(gè)月经(jīng)济的不(bù)景气造成的(de)。

　　巴菲特(tè)称，过去的这几(jǐ)个月公司都经历了(le)很多的波动，这(zhè)可能是二战(zhàn)以来最厉害(hài)的一次(cì)，二战的时候我们没有办法获得商品、货物，但(dàn)是(shì)这一(yī)次的波动来自于另(lìng)外一(yī)个地方，他们可能在过去的(de)6个月中出现了存(cún)货过多的情况，这不是说好像失业(yè)率、就业(yè)率的情况(kuàng)造成的(de)，但是现在的经济(jì)环境在这六个月已经(jīng)非常不(bù)一样(yàng)了，而我们(men)很多(duō)的(de)经理人对于这(zhè)种情况感觉到(dào)比较惊讶，存货怎么会一下(xià)子那么多(duō)卖(mài)不(bù)出去。现在我们才(cái)慢慢地让(ràng)销售情况有(yǒu)所恢复(fù)。

　　4.“好日子(zi)可能已经结束”！巴菲特第一季度净(jìng)卖出104亿美元(yuán)股票

　　巴菲(fēi)特说，他(tā)在第一(yī)季度是(shì)股票的净卖家。财报(bào)显示，伯(bó)克希尔(ěr)出售了价(jià)值(zhí)132亿美元的股(gǔ)票，仅买入(rù)了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些(xiē)数(shù)据(jù)突显出(chū)，巴菲特和(hé)他(tā)的长期得力助(zhù)手查理(lǐ)·芒格(gé)认(rèn)为(wèi)，当期的估(gū)值没有吸引力(lì)。自今年(nián)年初以来，该公司的(de)现(xiàn)金储备增加了20亿美元(yuán)，达到1306亿美元，为2021年底以来(lái)的(de)最(zuì)高水平(píng)。

　　芒格上个月表示，随着美联储加息和经济放(fàng)缓，投资者应(yīng)该降低对股市回报的预(yù)期。

　　巴(bā)菲特对自己的企业做出(chū)了悲观(guān)的预测：好日子可能已经(jīng)结束(shù)。这(zhè)位亿(yì)万富翁投资者预(yù)计，随着经济低迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)公司大部(bù)分业务的收益(yì)今年将下降(jiàng)。因为在过去6个月左右(yòu)的时间里(lǐ)，美国经济的“令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的增长(zhǎng)时期”已经接(jiē)近尾(wěi)声。伯克希尔经(jīng)常被视为(wèi)经(jīng)济健康状况的代(dài)表(biǎo)，因为(wèi)其业(yè)务范围广(guǎng)泛，从铁(tiě)路到电力公(gōng)用事(shì)业和零售。巴菲(fēi)特曾(céng)表示，伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦公司的(de)成功归功(gōng)于过去几十年美(měi)国经济的(de)惊人增(zēng)长(zhǎng)。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接班人是阿(相遇时间的公式 相遇时间怎么求ā)贝尔

　　巴菲(fēi)特(tè)指(zhǐ)出，阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，但他还会与贾恩一起协商，做(zuò)最后的决策。公司传承在执行上并不是这(zhè)么简单，管理(lǐ)伯克(kè)希(xī)尔可能不仅需要(yào)现在(zài)的这(zhè)五(wǔ)个下(xià)一代领导人，而是(shì)更多有能(néng)力的人。如果他们不能处理(lǐ)得当的话，他就不会将伯克希尔交(jiāo)给(gěi)他们。他还补充，每一个公(gōng)司的情况都(dōu)不一(yī)样(yàng)。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部(bù)都很支(zhī)持阿贝尔等高层。

　　6.美联(lián)储(chǔ)不能疯(fēng)狂印钱

　　有投(tóu)资者提问：美联(lián)储现(xiàn)有的(de)资产(chǎn)负债表规(guī)模是否令(lìng)你担忧(yōu)？

　　巴(bā)菲特表称(chēng)他不担心美(měi)联(lián)储，支持(chí)美联储压低通胀(zhàng)率的使(shǐ)命，他也不担(dān)心美联储的资产(chǎn)负债表，尽管打趣称“那是一(yī)个很(hěn)大的数字，而我喜欢(huān)看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联储资产负(fù)债表从8000亿美(měi)元增(zēng)至2.2万亿美元，就让他想(xiǎng)到一句(jù)话“现金永远(yuǎn)不是垃圾”。但是他反对(duì)疯狂印(yìn)钱令通胀暴涨(zhǎng)，就像二战刚(gāng)结束时美国所(suǒ)经历的那样(yàng)。对(duì)此(cǐ)芒格也持(chí)相同观点，称如果(guǒ)靠不断印钱来解(jiě)决短期问题将会有负面的后(hòu)果。

　　7.为何大(dà)幅持仓石(shí)油(yóu)股？

　　巴菲特(tè)表示(shì)，美(měi)国没有其(qí)他地(dì)方可以像二(èr)叠纪盆(pén)地（permian）一样有这么多(duō)石(shí)油储(chǔ)备(bèi)。不过页岩(yán)油井的衰败(bài)也很快，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年(nián)或者(zhě)一年半(bàn)就枯竭了。

　　“我非(fēi)常喜欢西(xī)方(fāng)石(shí)油(yóu)的管理层，对他们也(yě)很(hěn)熟悉。西方(fāng)石(shí)油(yóu)做了很多(duō)好的事情，建了很多新井还(hái)能盈利(lì)。伯(bó)克希尔并不会(huì)购买西方(fāng)石油的控(kòng)股权，管理(lǐ)层已经很棒了。未来不确定是否(fǒu)会继续购买更多石油公(gōng)司的股票，但对现在持股量(liàng)很满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币能取(qǔ)代(dài)美元(yuán)的储(chǔ)备货币地(dì)位

　　有投资(zī)者(zhě)提问：美国(guó)大批发债(zhài)，美联储让(ràng)债务货币化，中(zhōng)国巴西(xī)沙特等都在与美元脱(tuō)钩，在这种环境下，美元的货币储备地位(wèi)何时会受威胁(xié)？

　　巴菲特(tè)认为，没有(yǒu)取(qǔ)代美元(yuán)储备货(huò)币地(dì)位(wèi)的候选币种。

　　巴(bā)菲特说，没有人比(bǐ)美联储主席鲍威尔更了解形势，但他无法控(kòng)制财(cái)政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持(chí)用多(duō)久(jiǔ)才会失控(kòng)，尤(yóu)其是在这种货币是全球储备(bèi)货币的(de)时候。

　　巴菲特认为，美(měi)国要(yào)大举印钞(chāo)很相遇时间的公式 相遇时间怎么求(hěn)容易，但应该(gāi)非(fēi)常小心。如果货(huò)币太多(duō)，一旦把通胀的精灵从(cóng)瓶(píng)子(zi)里放出(chū)来，就很难恢复，人们会对货币失去信任(rèn)。

　　巴(bā)菲特称，无法预测会有什(shén)么结(jié)果，反(fǎn)正不会是好结果。现(xiàn)在（大量发债）是一个非常政(zhèng)治(zhì)化的决策。

　　芒(máng)格说，在某些(xiē)时候(hòu)，通过印钞赢得选票会(huì)适得其反。芒格在(zài)提到日本(běn)的货币政策和财政政(zhèng)策时说，日本(běn)用(yòng)日(rì)元做(zuò)了些(xiē)奇(qí)怪的事。对于日本(běn)实施(shī)的经济政策，日本人应(yīng)该接受并作出应(yīng)对(duì)。巴菲特(tè)补充说(shuō)，如(rú)果(guǒ)日元(yuán)是储备货币，那些事不可(kě)能发生。巴(bā)菲特说(shuō)，他(tā)佩服日本，日本有一个(gè)更(gèng)有凝聚力的社会(huì)，但美国不应(yīng)该效(xiào)仿日本(běn)。不断印钞是(shì)疯狂的(de)。

　　猪价持续低迷(mí)，国家研究启动第二批中(zhōng)央(yāng)冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于(yú)需的市场格(gé)局下(xià)，我国生猪价格(gé)整体偏弱运行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌(diē)至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾今年(nián)春节过后的猪价(jià)走势，记者查询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初期(qī)间，生猪价(jià)格曾出现一波企(qǐ)稳反弹，但(dàn)在涨至16元/公斤(jīn)后再次振荡下(xià)跌，直至(zhì)4月17日(rì)跌至今年(nián)低点13.9元/公斤后，才再度出(chū)现小幅反(fǎn)弹至4与25日的15.12元/公斤，随后(hòu)在五一(yī)假期前又略(lüè)有(yǒu)回落(luò)。

　　在近期(qī)生猪价格低(dī)位运行的情况下，国家(jiā)发改委于5月5日下午(wǔ)发布最新研究收储的(de)公(gōng)告(gào)称，据国(guó)家(jiā)发展(zhǎn)改革委监测，4月24日—4月28日(rì)当周，全国平均(jūn)猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过度下跌二(èr)级预警(jǐng)区间。根据(jù)《完(wán)善(shàn)政(zhèng)府(fǔ)猪肉储备调(diào)节机制 做好猪(zhū)肉(ròu)市(shì)场保供稳(wěn)价工作(zuò)预(yù)案》规定，国家发改委(wěi)会同有(yǒu)关部门研究(jiū)适时启(qǐ)动年内第二(èr)批中央(yāng)冻猪肉储(chǔ)备收储工作(zuò)，推动(dòng)生猪价格尽快回归合理区间。

　　在(zài)国(guó)家发改委(wěi)发声(shēng)后，生猪期货市场预期走强，应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨。截至5月5日下(xià)午收盘，生猪期货(huò)主力合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月后来(lái)看，生猪现货(huò)市场整体延(yán)续(xù)振荡下跌(diē)走势，价(jià)格无(wú)太大起(qǐ)色。徽商期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师尉秀接受期货(huò)日报记者(zhě)采访时(shí)表示，4月来生猪(zhū)现货(huò)价格呈先跌后涨再(zài)跌的振荡走势(shì)。

　　“具体来(lái)看，4月初至中旬，因需(xū)求缺乏明(míng)显利好，叠加散户逢高出栏心态增强，利(lì)空生(shēng)猪价格，猪价振荡回落(luò)并(bìng)在4月17日逼近(jìn)春节(jié)后低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随(suí)后进(jìn)入4月中下(xià)旬后，在相(xiāng)对较(jiào)低的(de)猪(zhū)价下，市(shì)场心态开始转变，养殖(zhí)端低(dī)价(jià)惜售情绪强、二育询盘(pán)增加，支撑价格止跌反(fǎn)弹，同时(shí)冻品猪肉(ròu)价(jià)格的相对优(yōu)势也刺激贸易商从进口肉(ròu)采购转(zhuǎn)向(xiàng)对国内(nèi)冻(dòng)品猪肉采购，支(zhī)撑(chēng)屠宰企业(yè)分(fēn)割入(rù)库意愿加(jiā)大，再叠(dié)加月底逢五一(yī)假期备货(huò)，猪肉终(zhōng)端需求有所好转，猪价(jià)升(shēng)至4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而此后，较高(gāo)的(de)成(chéng)本导致生(shēng)猪二育入场转(zhuǎn)为谨(jǐn)慎，屠企分割比例(lì)也有开(kāi)收(shōu)敛，叠(dié)加月末部分集(jí)团企业(yè)有提前出栏迹象，在缝节(jié)必(bì)跌(diē)的(de)‘魔(mó)咒’下，月末(mò)价格再(zài)次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假(jiǎ)期(qī)间，虽(suī)有节假日提振(zhèn)，但生猪现货价格平均也(yě)仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延续偏(piān)弱态(tài)势。申银万国期货农产品高级分析(xī)师徐盛告诉记者，目(mù)前(qián)生猪处于需(xū)求淡季，同时五一节前各养殖类上市公司(sī)公(gōng)布(bù)一(yī)季报显(xiǎn)示其(qí)经(jīng)营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养(yǎng)殖企业超预(yù)期(qī)去产能将对行业的(de)发展(zhǎn)不利(lì)，容易(yì)导(dǎo)致猪价的大起(qǐ)大(dà)落。在(zài)这个节点，国家(jiā)发改委宣布收储，可以(yǐ)看(kàn)出国家对生猪养(yǎng)殖行(xíng)业健康发展的重视与呵护(hù)，有助于(yú)提振(zhèn)市(shì)场信心。

　　“在(zài)猪(zhū)肉收(shōu)储(chǔ)信号释放下(xià)，本周五(wǔ)生猪期(qī)货(huò)盘面随即作出反应走多(duō)。从(cóng)收(shōu)储本身(shēn)看(kàn)，不会带(dài)来(lái)实质性生猪需求的(de)增长(zhǎng)。不过，倘若收储调控长期密集(jí)执行，叠(dié)加(jiā)二育等利(lì)多(duō)因素共(gòng)振，或(huò)会(huì)给(gěi)市场带(dài)来比较明显的利(lì)多(duō)影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价格(gé)磨(mó)底(dǐ)何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉(sù)记(jì)者，因生(shēng)猪终端需求缺乏实质性利好，短(duǎn)期(qī)内猪(zhū)价或延续低位区间(jiān)振荡走势。

　　具体从生猪需求(qiú)端看(kàn)，尉秀表示，参(cān)考2020年至2022年的屠宰数据(jù)，每(měi)年5月宰量均有(yǒu)不同程度的(de)提升，但(dàn)也非猪肉(ròu)季节性消费旺季。

　　从供给端看(kàn)，据(jù)国家统计(jì)局最新数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)一季度，全国生猪出栏(lán)1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏量处(chù)于近五年同期高位水平；生(shēng)猪存栏(lán)4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环(huán)比(bǐ)下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者，虽(suī)然(rán)今年(nián)一季(jì)度生猪存栏环(huán)比出现下跌，但同(tóng)比(bǐ)依(yī)旧增长，并处于近9年同期(qī)相对高位。

　　此(cǐ)外从(cóng)生猪产能变化来看，尉(wèi)秀(xiù)表示，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已连续三个月下降，但下降(jiàng)幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国(guó)能繁母猪存(cún)栏量为4305万(wàn)头(tóu)，环比下(xià)跌0.87％，较2022年(nián)同期增(zēng)加(jiā)2.90％，依然(rán)高于4100万(wàn)头的(de)正常产(chǎn)能调控目标（约为105.00％）。此外据第三(sān)方机(jī)构数(shù)据，国内能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)自2022年(nián)11月开始下(xià)滑，已经连续5个月(yuè)下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数(shù)据可以看出，生猪产能有继续(xù)回调走(zǒu)势，但(dàn)截至3月降幅均有(yǒu)限。综合来看(kàn)，当(dāng)下(xià)产(chǎn)能基础依旧稳固，生(shēng)猪供(gōng)应充盈，并没有出(chū)现(xiàn)能够(gòu)驱动周期上(shàng)行趋势(shì)的(de)力量。”

　　展望(wàng)5月猪价，在(zài)尉秀看来(lái)，伴(bàn)随着猪价再次阶(jiē)段性走(zǒu)低，二育补栏或会再次进场，带动猪(zhū)价走高；但今(jīn)年(nián)二次育肥进(jìn)出场(chǎng)节(jié)奏切换(huàn)加快(kuài)，需关注(zhù)进出场节奏(zòu)对猪价的带(dài)动。此外受冬季(jì)猪病等影(yǐng)响(xiǎng)，今年2-3月有(yǒu)比较明显的小(xiǎo)体(tǐ)重猪(zhū)急(jí)抛，出栏(lán)量的提前透支将在(zài)6月前后显现，对(duì)期货(huò)LH2307盘面(miàn)的利多影(yǐng)响或(huò)许在5月份有体现。总的来看，5月(yuè)猪(zhū)价价格重心或高于4月，建(jiàn)议(yì)继续重(zhòng)点关(guān)注二次育(yù)肥、冻(dòng)品(pǐn)入库及收储带来(lái)的情绪(xù)面影响。

　　方正中(zhōng)期饲料养殖(zhí)板块研究(jiū)员宋(sòng)从志认为，短期来看，当(dāng)前(qián)生猪整体屠宰量仍(réng)维持高(gāo)位，并高(gāo)于去(qù)年同期水平，出(chū)栏体重虽有连续(xù)回落，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反映(yìng)上(shàng)游(yóu)大猪仍在释放之中，二育(yù)增加导(dǎo)致大(dà)猪仍(réng)有阶段性出栏压力(lì)。尤其去年6月份以来(lái)能繁母猪(zhū)环比(bǐ)增(zēng)加带(dài)来(lái)的(de)生猪出栏在(zài)5月份可能(néng)继续保持惯(guàn)性增(zēng)涨。但今年二季度开始生猪市场将逐(zhú)步过度至季节性旺季，因此生猪(zhū)近(jìn)端现货价格大(dà)概率已在慢慢接近底部。

　　中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，尉(wèi)秀表示，下半年是(shì)生猪需求的旺(wàng)季，叠加能繁母猪的调减在下(xià)半年(nián)会有一定程度的体现，价格重(zhòng)心或高于上(shàng)半(bàn)年，2023年全年猪价的高点有望在下半(bàn)年形成(chéng)。

　　“我们(men)认为，上(shàng)半年生猪供应(yīng)压力最大的时间(jiān)点有望(wàng)逐步过去(qù)，叠(dié)加经济复苏、非瘟带(dài)来仔猪(zhū)存栏的损失以及猪肉收储，消费端(duān)恢复后下方(fāng)现货(huò)价格空(kōng)间有限并有望反弹。但考虑(lǜ)到2022下(xià)半年生猪(zhū)养殖利(lì)润偏高，能(néng)繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体(tǐ)供应有望逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把(bǎ)握(wò)将更为关键。”徐盛建(jiàn)议，长期投资者可(kě)以在(zài)养(yǎng)猪成本一(yī)带逐(zhú)步择机入场买入生猪(zhū)2307合约，另外等(děng)反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生(shēng)猪期货2305合约(yuē)期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于(yú)生猪期价目前(qián)整体估值不高，后续在收储加持(chí)下，期价存在继(jì)续往上修(xiū)复(fù)的空间。建议投资者在(zài)交易上可从(cóng)单边转为(wèi)观望，边际上(shàng)警惕饲料养殖板块(kuài)集体估值下(xià)移(yí)带来(lái)的系统性(xìng)风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 相遇时间的公式 相遇时间怎么求