5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧(jiù)是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在(zài)今(jīn)年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英(yīng)伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育个(gè)股股价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退(tuì)出离开，使(shǐ)得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身(shēn)来说(shuō)，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务(wù)基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新(xīn)业(yè)务成(chéng)为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有足(zú)够的安(ān)全边际。在过(guò)去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例(lì)接(jiē)近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近(jìn)156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随(suí)后便(biàn)开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗(luó)列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷(dài)则是(shì)明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票(piào)据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额(é)度(dù)控制很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很(hěn)多票，后面(miàn)改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要让大(dà)家看到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人工智能这边(biān)，在(zài)未有增量(liàng)资金进场的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压(yā)力(lì)不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机(jī)之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下(xià)市(shì)场交易机(jī)制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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