一度被(bèi)称为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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