随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对(duì)于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实(shí)力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子(zi)干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值(zhí)已经处(chù)于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看(kàn)，以冯(féng)明远的(de)代表作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一(yī)季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可(kě)能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的(de)评估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信心出现(xiàn)了(le)波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布(bù)了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益(yì)环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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