今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日(rì)正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指数(shù)有助(zhù)于资本(běn)市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估值回(huí)归合(hé)理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定会重点发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及(jí)资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对(duì)国有上(shàng)市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下，预(yù)计国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的(de)基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他(tā)类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司(sī)质量(liàng)的提(tí)升或将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额(é)占总市(shì)值(zhí)比率较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前(qián)估值(zhí)仍(réng)处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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