当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜(bài)登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次会(huì)见并未(wèi)就解决债务上(shàng)限问题达(dá)成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再(zài)次(cì)与总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统拜登(dēng)在(zài)白宫(gōng)与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上限问题(tí)长(zhǎng)达(dá)三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖(xiù)、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债务上限(xiàn)问题上(shàng)打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上(shàng)限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出(chū)现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估(gū)计是(shì)，若国会未能(néng)提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履行政府的(de)所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日(rì)前(qián)，暂(zàn)停债务上限的限制，若两(liǎng)党能(néng)在这一(yī)时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提(tí)高上(shàng)限需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月1日(rì)政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可(kě)能(néng)爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机，美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到(dào)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时(shí)，其工作人员也(yě)没(méi)有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告前肖是指哪几个生肖表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银(yín)行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副其实(shí)的(de)“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一(yī)共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责(zé)任，后者未来(lái)可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模很高(gāo)的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未纳入保(bǎo)险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去(qù)，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定(dìng)意(yì)味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业(yè)客(kè)户持(chí)有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实(shí)时提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再(zài)度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度(dù)推迟美国战略石油(yóu)储备的(de)回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授权并进行必(bì)要的维护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门(mén)去(qù)年(nián)通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了(le)国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国(guó)政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全(quán)线跌(diē)破前低支撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期(qī)货价(jià)格(gé)随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期(qī)乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消费基调(diào)，且认为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加(jiā)，大豆通过(guò)慢(màn)，供应(yīng)压力后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后(hòu)期大(dà)豆高到港带来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到(dào)需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在(zài)加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的加(jiā)持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分(fēn)析师石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应了前期(qī)超跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比(bǐ)可(kě)能大幅(fú)下降，进(jìn)一(yī)步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优(yōu)势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极前肖是指哪几个生肖(jí)低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节(jié)当月马前肖是指哪几个生肖棕产量环比数据有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳(láo)动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国(guó)内商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非(fēi)农(nóng)就业等数(shù)据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解了因美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的(de)美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随(suí)之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持(chí)续(xù)、美(měi)豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性增产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的(de)压(yā)制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾向较(jiào)强的(de)背景下，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难(nán)持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计还需要几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几(jǐ)个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带来的(de)并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油(yóu)一(yī)般有着(zhe)超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这(zhè)预计(jì)将(jiāng)为马来西(xī)亚带来显著(zhù)的累库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供(gōng)应压力(lì)，根(gēn)据船期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂(zhī)单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库(kù)存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库。后期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋节后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会(huì)限制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关注巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜(cài)油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利(lì)息对大宗商(shāng)品需求(qiú)传(chuán)导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市场(chǎng)随时可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应改善的(de)背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告(gào)发(fā)布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜(cài)棕价(jià)差做扩。

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