北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非(fēi)常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监(jiān)管要(yào)求(qiú)下应披(pī)露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了(le)达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在(zài)股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者行为方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一(yī)部手机(jī)，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积(jī)电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善(shàn)且最重要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人(rén)想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多(duō)，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福特看(kàn)起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面(miàn)临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个特(tè)殊(shū)的位置。虽(suī)然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目(mù)标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化(huà)。二(èr)战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联(lián)储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会(huì)发(fā)生什么，因(yīn)为在(zài)目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银(yín)行投资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的(de)时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人(rén)知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次一季度还(hái)是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可(kě)也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是(shì)非(fēi)常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营 <仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了/p>

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这(zhè)一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期(qī)运(yùn)营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在(zài)20年(nián)内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业(yè)决定时(shí)成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔(ěr)的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟(wěi)大(dà)的(de)企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足(zú)够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了(shàng)涨。我们(men)有足(zú)够的钱(qián)，我们(men)正在(zài)用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例(lì)如(rú)，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一(yī)直是非常(cháng)好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资(zī)本(běn)和(hé)大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的(de)资(zī)产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什(shén)么不(bù)通过回(huí)购来(lái)提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们(men)的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多(duō)的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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