作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日(rì)，国家统计(jì)局公布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份(fèn)居民消费价格同比上涨0.1％，环比下(xià)降0.1％，工业(yè)生产者(zhě)出厂(chǎng)价(jià)格同比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点(diǎn)

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄，同比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续(xù)降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多(duō)涨少，黑(hēi)金(jīn)价格(gé)走(zǒu)弱。

　　3、4月(yuè)CPI同(tóng)比离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需(xū)要担心通(tōng)缩的时候？我们(men)认为“通缩论”言过(guò)其实：一(yī)方面，今(jīn)年初以来(lái)核(hé)心CPI有所反弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压力正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月(yuè)CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比回升，也(yě)指向当(dāng)前经(jīng)济仍(réng)在温和修复。下(xià)半(bàn)年随着生猪(zhū)价(jià)格(gé)筑底(dǐ)回升、消费(fèi)需(xū)求逐步回(huí)暖，物价水平有(yǒu)望回归正常水平(píng)，通缩和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核(hé)心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价(jià)格续(xù)降，出行(xíng)价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同(tóng)比降幅扩大(dà)

　　4、价(jià)格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过(guò)卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗其实，关注核心(xīn)通胀(zhàng)

　　以下是正(zhèng)文(wén)

　　食品拉低通(tōng)胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降(jiàng)0.1％，降幅较上月(yuè)收(shōu)窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新涨价分(fēn)别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从结构上看(kàn)，食品(pǐn)项(xiàng)仍是主要(yào)拖累，4月食品价格(gé)环比下降1％、非食(shí)品价格则(zé)环比小(卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品(pǐn)和(hé)能源(yuán)后，4月核心CPI环比(bǐ)回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价(jià)格(gé)续降，出行价格(gé)上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累(lèi)。受受生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)充足(zú)以及消(xiāo)费淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上市，带动价格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长假出行(xíng)需求带(dài)动旅游价(jià)格(gé)环比上(shàng)涨4.6％，受车企(qǐ)降价促销以及国内(nèi)油价下降影(yǐng)响，交通工具及交通(tōng)工具用燃(rán)料价格(gé)环比分别下降0.9％、1.6％。

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　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受国内外市场需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)偏弱及国(guó)际大宗(zōng)商品价格波(bō)动影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同(tóng)时受(shòu)上年同期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活资料价格环比分别(bié)下(xià)降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　分(fēn)行业看，国际原油价格波动带(dài)动国内油煤加工、化学(xué)原料及制(zhì)品相关(guān)行业价格环比分(fēn)别(bié)下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不及预期影(yǐng)响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采(cǎi)选相关行业价格结束(shù)自去年(nián)底以来的强(qiáng)势表现，环(huán)比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继(jì)持续释(shì)放、供给(gěi)相对充足的(de)影响(xiǎng)下，价格环比续降4％。

　　通(tōng)缩(suō)言过(guò)其实，关注核心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较(jiào)低水平，离(lí)转负仅一(yī)步之遥，是否到了需(xū)要(yào)担心通缩的时候(hòu)？我们认为(wèi)，应当理性看待物(wù)价数(shù)据(jù)，“通缩论”言(yán)过其(qí)实：一方面，去年下半年核(hé)心CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹(dàn)，意味着(zhe)通缩压力正在逐步缓解；另一(yī)方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅(fú)收(shōu)窄、核心CPI环比(bǐ)回升，环(huán)比走势均处于正(zhèng)常波动区间，也指向当前经济仍在温和修(xiū)复。往(wǎng)前(qián)看，去(qù)年二、三季(jì)度受疫情影响供给偏(piān)紧(jǐn)，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)，高基(jī)数(shù)或(huò)对(duì)今年(nián)后续CPI同(tóng)比读数持续造成扰动。我们(men)认(rèn)为，应更多关注(zhù)环比变动情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而随着(zhe)下半年(nián)生猪(zhū)需求的(de)回升，以及中央猪肉收储(chǔ)工作的开(kāi)展，生猪价(jià)格有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的(de)拖累将有所缓解，下半年物(wù)价水(shuǐ)平有望逐步回归至(zhì)正常水(shuǐ)平、整体将保持温(wēn)和上涨态(tài)势(shì)，通缩和通胀均不(bù)构成(chéng)当(dāng)前经济的主要矛(máo)盾(dùn)。

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