财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤(pí)酒行(xíng)业(yè)具(jù)备明显的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤(pí)酒(jiǔ)企(qǐ)业的“兵家(jiā)必(bì)争之地”，而年(nián)内火爆(bào)的淄博烧烤一(yī)定程(chéng)度上(shàng)助力啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季(jì)更是值得投(tóu)资者期待。

　　从一季(jì)度业绩(jì)来(lái)看(kàn)，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速“一(yī)骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单季(jì)度(dù)营收突破百亿元(yuán)。但包括百威亚太、兰州黄河(hé)和西藏发展(zhǎn)在内的外资系啤酒公司基本面仍(réng)然堪(kān)忧，业绩下(xià)滑或亏损，本(běn)土与外资两(liǎng)大阵(zhèn)营的(de)分(fēn)化明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤(pí)酒行业(yè)则堪称一抹亮色(sè)。民生证券王言(yán)海5月8日发布的研报指出(chū)，2022年啤酒板块(kuài)营收(shōu)稳增、归母净利润高(gāo)增(zēng)；2023年伴随疫(yì)情扰(rǎo)动褪去，下(xià)游场(chǎng)景逐步复苏，叠加成本压力边际(jì)缓(huǎn)解(jiě)，23Q1营(yíng)收(shōu)、利润(rùn)相比(bǐ)去年同期明(míng)显提速。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头(tóu)弱势(shì)区域持(chí)续扭亏(kuī)、释(shì)放利润的一年。

　　外资啤酒在中国市(shì)场颓势明显(xiǎn) 大(dà)鱼(yú)吃(chī)小鱼(yú)后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二(èr)级(jí)市场表(biǎo)现(xiàn)来看，华润(rùn)啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者目前(qián)总市值超1600亿港(gǎng)元(yuán)，后者(zhě)总市值超1300亿元(yuán)。燕京(jīng)啤(pí)酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒股价同(tóng)期(qī)累(lèi)计最(zuì)大涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得注意(yì)的(de)是(shì)，自2021年高点迄今重庆啤(pí)酒股价跌(diē)近六成(chéng)，珠江啤(pí)酒则(zé)跌超三成。

　　上(shàng)世纪(jì)80年代中国实施“啤(pí)酒专项(xiàng)工(gōng)程”后，啤酒产业(yè)兴起，北京的燕京、上海的(de)力波、福建的惠泉、新疆的(de)乌苏、兰州(zhōu)的(de)黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河(hé)南的金星(xīng)、陕西的汉斯等，几乎每座城(chéng)市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威(wēi)英博(bó)、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证(zhèng)券孙(sūn)山山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具体(tǐ)市(shì)场份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我(wǒ)国啤酒行业(yè)CR1市占率属(shǔ)于中等水平(píng)，市场集(jí)中度仍有(yǒu)提(tí)升空(kōng)间，待CR1市占率提升(shēng)后头部企业将有(yǒu)望进一步提升(shēng)盈利水平。分析人士指出(chū)，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的(de)市场趋势不变，经过一段时间的此消(xiāo)彼(bǐ)长，持续多年的(de)“五强争霸”格局，将演变为(wèi)“一超(chāo)多强”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来，形成(chéng)1+3的主润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素(zhǔ)流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的是(shì)，这几(jǐ)年，外资啤酒在(zài)中(zhōng)国市场颓(tuí)势明(míng)显，百威英博销量(liàng)下滑，一(yī)手(shǒu)扶持的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净(jìng)利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润(rùn)增(zēng)长将(jiāng)低(dī)于(yú)去年的(de)水平(píng)，研报指出重庆(qìng)啤酒为嘉(jiā)士伯在华运营啤(pí)酒资产唯一(yī)平台，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士(shì)伯啤酒在(zài)中国多(duō)个地区的销(xiāo)售权划归(guī)重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷(fēn)纷提价 占据(jù)高端如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业(yè)的业绩(jì)增长，多亏了高(gāo)端化。此前(qián)多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百(bǎi)威英博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本(běn)土啤酒开始发力(lì)。以(yǐ)销量最大(dà)的华润雪花啤酒为例，早年(nián)畅销大江南北的大绿棒子，现(xiàn)在已经很(hěn)难见到(dào)了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿(niàng)、鲜啤大(dà)行其道(dào)。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，啤酒行业处于产业(yè)链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦楞(léng)纸(zhǐ)为影(yǐng)响啤酒(jiǔ)成本(běn)主要材料；下(xià)游终端议价(jià)能(néng)力较强，进入(rù)存量竞争时代后，企业为向高端化(huà)转型已多次实(shí)施提价(jià)举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费场景恢复(fù)将加速各啤酒龙头产品(pǐn)结构(gòu)优化(huà)、加(jiā)速(sù)高端化进程，2023年(nián)吨价(jià)提升幅度或(huò)不弱于(yú)成(chéng)本催(cuī)生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年(nián)时(shí)有发生。啤酒提价涨幅、频(pín)次(cì)、企业参(cān)与(yǔ)数(shù)量(liàng)高增，提价区域由部分到全国。仅(jǐn)在(zài)2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价(jià)，中高低(dī)档均(jūn)有所涉(shè)及(jí)。勇闯天涯(yá)出厂价提(tí)升0.5元(yuán)左右，崂(láo)山啤(pí)酒零(líng)售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐(lè)堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场的产品(pǐn)价格稳定在(zài)3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体进(jìn)入(rù)了6-8元价格带。甚(shèn)至(zhì)，巨头们纷纷推出千(qiān)元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的(de)“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒的(de)“大师传奇”，都是为了继(jì)续(xù)突(tū)破价格天(tiān)花板。

　　▌青(qīng)岛(dǎo)啤酒：中档高(gāo)端(duān)齐发(fā)力(lì) 高端化(huà)势能锐不可挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在百元级产品(pǐn)上，青(qīng)岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推(tuī)出(chū)“百(bǎi)年之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世(shì)传奇”；超高端产品(pǐn)方面，青(qīng)岛啤酒布局丰富，产(chǎn)品价位最(zuì)高，均(jūn)价(jià)约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报指出，青(qīng)岛(dǎo)啤酒中档(dàng)高端齐发(fā)力，高端化势能锐不可当。产品(pǐn)端方(fāng)面，公司在(zài)坚持纯生系及(jí)经典(diǎn)系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上，进一步提升中档崂山品(pǐn)牌(pái)占(zhàn)比，并(bìng)借(jiè)助桶啤、白啤等高端产品(pǐn)放量，带动(dòng)整体产品(pǐn)结构持续升(shēng)级。随着23年现饮场景全面(miàn)复苏叠(dié)加去年Q2以(yǐ)来低(dī)基数效(xiào)应，预计公(gōng)司全年(nián)业(yè)绩将维持(chí)高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前(qián)主(zhǔ)要(yào)销量来自中低端(duān)产品

　　2019年(nián)，华润(rùn)啤酒收购喜力中(zhōng)国正式(shì)完成交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力，旗(qí)下(xià)拥(yōng)有上百家酒厂，连续(xù)多(duō)年跻身世(shì)界500强榜(bǎng)单。而收(shōu)购方华润(rùn)啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润啤酒高端及超高(gāo)端(duān)产品(pǐn)仅占其(qí)收入占比(bǐ)17%，而经济型（5元以下）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目(mù)前(qián)市场更加认可(kě)、熟(shú)悉其经济型(xíng)产品如(rú)勇闯(chuǎng)天(tiān)涯等，但对其高端(duān)产品认知度或接(jiē)受度相对偏低。公司提价(jià)空(kōng)间较大，高端化完成后利润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几年风光不在(zài)。不仅销售范围(wéi)收(shōu)缩(suō)不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额(é)甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤(pí)酒去(qù)年业(yè)绩爆(bào)发，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利(lì)同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)近(jìn)74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕京啤酒突破增长(zhǎng)瓶颈的(de)秘诀，是高端(duān)新品燕京U8的(de)成(chéng)功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新(xīn)零售业态的落地生根(gēn)。中邮(yóu)证券分析师蔡(cài)雪(xuě)昱4月(yuè)21日研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季(jì)度销量同增约50%，公司借助U8势能持续(xù)开拓市(shì)场，推动整体销量(liàng)同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千(qiān)升润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素(shēng)。国君食(shí)品点评称，改革(gé)红利释放正处起步阶段(duàn)，旺季动销(xiāo)加速(sù)、成本优化(huà)之下，公司业绩弹性将进一步(bù)加速(sù)。

　　此(cǐ)外，分析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，精酿啤(pí)酒目(mù)前属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力及(jí)空间，且(qiě)目(mù)前(qián)行业格局(jú)未定，企业拥有弯道超车机(jī)会；基于精(jīng)酿啤酒多(duō)元风味(wèi)发展趋势，产品风味及应用场景布局(jú)多元化企业，将更加能够顺应(yīng)精酿市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期可持续发展(zhǎn)潜力(lì)，并(bìng)有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素